AB INVL Baltic Farmland

2024 5 kovo2024 5 kovo Nauris Treigys

AB INVL Baltic Farmland įkurta 2014 m. balandžio 29 d. nuo AB Invalda INVL atskyrus 14.45% turto, kapitalo ir įsipareigojimų dalį. Bendrovei buvo perduotos įmonės, investuojančios į žemės ūkio paskirties žemę ir ją nuomojančios.

Bendrovė valdo įmonių, investuojančių į žemės ūkio paskirties žemę, akcijas bei finansuoja šias įmones. Dabar kompanijai priklauso 100% 18-kos įmonių akcijų. Joms priklauso apie 3 tūkst. ha žemės ūkio paskirties žemės Lietuvoje. Žemė nuomojama ūkininkams ir žemės ūkio bendrovėms.

Pati kompanija pagrindinį dėmesį skiria turimų žemės sklypų kokybės gerinimui ir ekologiniam tvarumui.

AB INVL Baltic Farmland finansai

Kadangi kompanija investicijas į turtą baigė, tai neturi finansinių įsipareigojimų, už kuriuos reikia mokėti palūkanas. O visų turimų Ilgalaikių įsipareigojimų, kurie yra Atidėto pelno mokesčio įsipareigojimai, ir Nuosavo kapitalo santykis yra vos 13.26%.

Kompanija pajamas gauna iš žemės nuomos ūkininkams. Vidutinis metinis pajamų augimas siekia net 14.76%. Kas įdomiausia, Veiklos pelnas yra didesnis už pajamas, nes į Veiklos pajamas įtraukiamas Investicinio turto tikrosios vertės koregavimo grynasis pelnas. Koregavimo skaičiavimus atlieka UAB „Matininkai”. Tai Veiklos pelno vidutinis metinis augimas siekia net 44.83%.

Todėl Grynojo pajamingumo rodikliai yra įspūdingi, bet nepamirškime, kad gaunasi, jog Grynasis pelnas yra formalus. Tik žemės plotų kainos yra stabilesnės ir inertiškesnės, tai rizika mažesnė nei pastatų kainų. Be to, žemė neturi nusidėvėjimo. 2023 m. Grynasis pajamingumas siekė 333%; ROAE buvo 15.35%, ROAA – 13.43%.

9 metų vidutinis metinis EPS augimo tempas buvo 46.70%, paskutinių 4 metų augimo tempas išaugo iki 23.72%. Tai geras augimo rodiklis. Džiugina Nepaskirstyto pelno augimo tempas. Augimas labai stabilus ir vidutinis metinis augimas yra net 12.78%. O jo Rentabilumas siekia 30.89%.

Pagrindinės veiklos grynieji pinigų srautai yra nuosekliai augančios tendencijos. Tai atitinka mūsų lūkesčius. Grynieji finansinės veiklos pinigų srautai yra neigiami. Bet juos sudaro vien tik dividendų akcininkams išmokėjimas. Tai irgi labai gerai.

F_SCORE rodiklis yra 7. Tai aukštas rodiklis ir prideda kompanijai investicinio patrauklumo. Akcijos Buhalterinės vertės vidutinis metinis augimas siekia 7%.

Jei kompanija norėtų parduoti verslą, lėšas šiandien (rašymo metu) investuoti į Lietuvos vyriausybės 10 metų trukmės obligacijas ir gauti tokią pat grąžą, kaip kompanijoje 2023 metais, tai akcijas turėtų pardavinėti po 18 EUR.

investicinio įverčio rezultatas:

AB INVL Baltic Farmland akcijos

Bendrovės akcijos listinguojamos NASDAQ Vilnius biržoje, Papildomajame prekybos sąraše nuo 2014 m. birželio 4 d. Trumpinys INL1L.

Kompanija neturi Nuosavų akcijų supirkimo programos. Neturi ir Dividendų mokėjimo politikos. Priešingai, skelbiama, kad dividendų mokėjimą/nemokėjimą, jų dydį sprendžia kiekvienais metais, priklausomai nuo ekonominės situacijos. Lig 2023 metų dividendus mokėjo kiekvienais metais. Vidutinis metinis dividendų akcijai augimo tempas buvo apie 11%. Rašymo metu dividendinis pajamingumas buvo kiek didesnis nei 2%.

Akcija rinkoje vertinama labai teigiamai, turi aukštus P/S ir P/E rodiklius. Investuotojai už vieną Laisvų pinigų srauto eurą rinkoje 2023 metų gale mokėjo net 71 eurą.

Kainos Standartinis nuokrypis yra beveik 10%. Tai rodo pakankamai saugią akciją su augimo galimybe. GRAPES metodu apskaičiuotos kainos perspektyva yra 11.50 euro. Jau aukščiau matėme, kad fiksuoto pajamingumo atžvilgiu akcijos rinkoje nėra įvertintos. Net Grahamo skaičius yra apie 10 EUR.

Tačiau akcijos Equity risk premium yra beveik 5%. PEG sumažėjo iki 0.44. Mūsų metodu apskaičiuota kainos perspektyva yra kuklesnė ir daugmaž atitinka akcijos kainos CAGR 11%. Mūsų įvertinimu, vidutinis metinis kainos augimas gali siekti 5-10%.

Išvados

Nors kainos perspektyvos įvertinimas nėra labai optimistinis, šios kompanijos akcijas galima laikyti dėl dividendų mokėjimo ir potencialo kainai augti. Geriausia pirkti tik esant korekcijomis, su „nuolaida” ir parduoti, vos tik nustoja mokėti dividendus.