Kapitalo rinkų šuoliai: kaip išgyventi politinius potvynius. 39 savaitės apžvalga

Pasaulio kapitalo rinkų elgiasys lyg per politinį siautulį – vienoje pusėje Japonijos premjerės istorinis paskyrimas, kitoje – Prancūzijos vyriausybės krizė ir rekordinis aukso kainos šuolis. Nusiteikite – ši apžvalga padės suprasti, kas vyksta pasaulio finansų arenose, ir kaip tai gali paveikti jūsų investicijas. Įsivaizduokite, kad ryte radote naujieną apie Prancūzijos vyriausybės krizę ar Japonijos premjerės paskyrimą, o vakare aukso kaina šoktelėjo iki rekordiškai aukšto lygio – kaip elgtis tokiame nestabilume?

Politinės audros, aukso šuolis ir investuotojų laukimas prieš pajamų sezoną

Praėjusią savaitę JAV ekonominių duomenų trūko, todėl investuotojų dėmesys krypo į politinį foną tiek Europoje, tiek Azijoje. Prieš prasidedant trečiojo ketvirčio įmonių pajamų sezonui, rinkos reagavo jautriai, o pagrindinius indeksus svyravo politinės naujienos iš Prancūzijos, Japonijos ir tarptautinės prekybos arenos.

Prancūzija: Politinis chaosas ir trumpalaikė rinkų panika

Savaitės pradžioje Prancūzijos politinė drama sukėlė sujudimą finansų rinkose. Sekmadienio vakarą suformuota vyriausybė žlugo jau pirmadienio rytą.
Dėl to:

Rodiklis	Pokytis	Pastaba
CAC 40 indeksas	−2.1%	Reakcija į politinį neapibrėžtumą
10 m. obligacijų pajamingumas	+0.18 p.p.	Išaugo rizikos premija
Spredas su Vokietijos obligacijomis	+22 baziniai punktai	Rinkos vertino didesnę riziką

Tačiau investuotojų panika buvo trumpalaikė – jau pirmadienio popietę situacija stabilizavosi po to, kai atsistatydinęs premjeras Sébastien Lecornu pareiškė sieksiąs kompromiso, kad būtų išvengta parlamento paleidimo.

Prancūzijos rinkos išlieka pažeidžiamos, tačiau investuotojai reaguoja konstruktyviai – rizika mažėja, kai vyriausybė rodo noro išsaugoti politinį stabilumą.

Japonija: Istorinis momentas ir rinkų reakcija

Sanae Takaichi išrinkta naująja Liberalų demokratų partijos vadove ir taps pirmąja Japonijos premjere moterimi.
Rinkos reagavo pozityviai:

Rodiklis	Pokytis	Pastaba
Nikkei 225 indeksas	+1.9%	Lūkesčiai dėl ekspansinės politikos
Jenos kursas (USD/JPY)	−1.2%	Silpnesnė jena dėl monetarinio skatinimo
Japonijos 10 m. obligacijų pajamingumas	−0.05 p.p.	Atidėtas galimas palūkanų normų didinimas

Vis dėlto savaitės pabaigoje Komeito partijos abejonės dėl dalyvavimo koalicijoje sumažino investuotojų optimizmą, o Japonijos akcijos prarado dalį ankstesnio kilimo.

JAV: Lūkesčiai dėl palūkanų mažinimo ir geopolitinių įtampų atslūgimas

JAV toliau tvyro neapibrėžtumas dėl vyriausybės uždarymo, o FOMC protokoluose atsispindėjo sutarimas dėl palūkanų mažinimo, reaguojant į silpnesnę darbo rinką. Vis dėlto kai kurie Federalinio rezervo nariai išreiškė susirūpinimą infliacijos spaudimu, todėl rinkos vis dar tikisi dviejų palūkanų mažinimų iki metų pabaigos.

Tuo pat metu Donaldas Trumpas inicijavo taikos derybas tarp Izraelio ir „Hamas“, kurios baigėsi paliaubomis, suteikdamos laikiną palengvėjimą geopolitinėse įtampose.

Prekybos karai ir žaliavų reakcija

Naujas muitų karas kilo tarp ES, JAV ir Kinijos:

Regionas	Veiksmas	Tikslas
Europos Sąjunga	Sumažino plieno importo kvotas 50%, virškvotiniams taikys 50% muitą	Ginti vietinę pramonę
Kinija	Įvedė papildomus mokesčius JAV laivams nuo spalio 14 d.	Atsakomasis žingsnis į JAV veiksmus

Šie įvykiai paskatino investuotojų rizikos vengimą, o aukso kaina šoktelėjo virš 4 000 USD už unciją – rekordinis lygis istorijoje, o euras susilpnėjo iki 1.16 USD.

Investicijų įžvalgos ir prognozės

Turtas	Mūsų pozicija	Argumentai
JAV akcijos	⚠️ Neutraliai/atsargiai	Vertinimai aukšti, politinė rizika išlieka
Europos akcijos	⚖️ Selektyviai teigiama	Galimos galimybės po korekcijų
Obligacijos (emerging markets)	✅ Teigiamai	Didelis pajamingumas, geresnės makro tendencijos
Aukštos kokybės įmonių obligacijos	✅ Išlieka patrauklios	Stabilūs pinigų srautai, mažesnė rizika
Auksas	🔒 Gynybinė pozicija	Politiškai įtemptas fonas skatina saugių priemonių paklausą

Rinkos balansuoja tarp politinių rizikų ir monetarinės politikos lūkesčių. Nors trumpalaikiai sukrėtimai neišvengiami, fundamentalių rodiklių išlikimas stabiliais leidžia tikėtis, kad investuotojai išlaikys saikingą optimizmą iki metų pabaigos.

JAV Obligacijų pajamingumų kreivė nenori ‘normalizuotis’.

Pasaulinis maisto kainų indeksas*

Maisto kainų indeksas per praėjusį mėnesį paaugo. Infliacija sudaro 3.4% per metus, bet vis dar indeksas -19.6% žemiau 2022 m. kovo piko.

*FAO maisto kainų indeksas (FFPI) yra rodiklis, parodantis mėnesinį tarptautinių pagrindinių maisto produktų krepšelio kainų pokytį. Jis apskaičiuojamas kaip penkių prekių grupių kainų indeksų vidurkis, įvertintas pagal vidutinę kiekvienos grupės eksporto dalį 2014–2016 m. laikotarpiu. Straipsnyje, paskelbtame 2020 m. birželio mėn. Food Outlook leidinyje, pristatytas FFPI skaičiavimo bazinio laikotarpio atnaujinimas ir kainų aprėpties išplėtimas, kuris įsigaliojo nuo 2020 m. liepos mėn. 2013 m. lapkričio mėn. straipsnyje pateikta techninė informacija apie ankstesnę FFPI sudarymo metodiką.
2025 m. mėnesių paskelbimo datos: sausio 3 d., vasario 7 d., kovo 7 d., balandžio 4 d., gegužės 2 d., birželio 6 d., liepos 4 d., rugpjūčio 8 d., rugsėjo 5 d., spalio 3 d., lapkričio 7 d., gruodžio 5 d.

Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator)*

*Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator) – tai indeksas, skirtas ankstyvam verslo ciklų lūžio taškų signalų nustatymui, parodantis ekonominės veiklos svyravimus aplink jos ilgalaikį potencialų lygį.
Kiekvienos šalies CLI sudaro kelios komponentinės serijos, atrinktos iš plataus svarbiausių trumpalaikių ekonominių rodiklių spektro. CLI atspindi trumpalaikius ekonomikos pokyčius labiau kokybiniu, o ne kiekybiniu aspektu. CLI sudaromi tik G20 šalims, taip pat Ispanijai ir penkiems regioniniams agregatams.
Šis rodiklis matuojamas kaip amplitudės korekcijų indeksas, kurio ilgalaikis vidurkis lygus 100.
JAV akcijų rinka.

JAV akcijų rinka

S&P 500 indeksas per savaitę krito -2.43% iki 6 552.52 punkto, bet buvo pasiektos naujos istorinės aukštumos. Nasdaq per šį laikotarpį krito -2.53%, DJIA krito -2.73%; The Magnificent 7 akcijų kapitalizacija rinkoje sumažėjo iki 2.02 trln. USD.

Savaitės indeksų rezultatai

Indeksas	Penktadienio pokytis	Savaitės pokytis
S&P 500	-2.71%	-2.43% (ATH)
Nasdaq Comp.	-3.56%	-2.53% (ATH)
Dow Jones	-1.90%	-2.73%

JAV akcijų rinkos sektorių pokyčiai (2025 m. spalio 6–11 d.)

Sektorius	Pokytis per savaitę	Komentaras
Technologijos (XLK)	-4.04%	Smarkus nuosmukis, ypač dėl prekybos įtampų su Kinija ir dirbtinio intelekto sektoriaus susirūpinimo.
Vartojimo prekės (XLY)	-2.76%	Silpnas rezultatas dėl susirūpinimo dėl ekonomikos augimo ir vartotojų išlaidų mažėjimo.
Finansai (XLF)	-2.14%	Nuosmukis dėl padidėjusių prekybos įtampų ir galimų palūkanų normų pokyčių.
Energetika (XLE)	-2.88%	Kritimas dėl sumažėjusių naftos kainų ir mažėjančio paklausos augimo.
Pramonė (XLI)	-2.18%	Nuosmukis dėl prekybos įtampos ir galimų tiekimo grandinės sutrikimų.
Sveikatos priežiūra (XLV)	-1.43%	Mažesnis nuosmukis, tačiau vis tiek paveiktas bendro rinkos nuosmukio.
Vartojimo prekės (XLP)	+0.10%	Vienintelis sektorius, rodantis teigiamą pokytį, galbūt dėl didesnio vartotojų poreikio esant ekonominiam neapibrėžtumui.
Komunikacijos paslaugos (XLC)	-1.84%	Nuosmukis dėl bendro rinkos nuosmukio ir galimų reguliavimo pokyčių.
Nekilnojamasis turtas (XLRE)	-1.07%	Kritimas dėl aukštesnių palūkanų normų ir galimų nuomos rinkos sunkumų.
Medžiagos (XLB)	-2.04%	Nuosmukis dėl sumažėjusios paklausos ir galimų tiekimo grandinės sutrikimų.

S&P 500 dividendinis pajamingumo vidurkis išliko 1.15%. Taip rinkų griūtis gali netikėtai ir ateiti.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, S&P 500 gali koreguotis iki 6 369.70  artimiausiu metu, o per metus gali nukristi dar iki 5 776.70 punkto. Prognozė per savaitę labai pablogėjo. Indekso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. Ką gi, nusiteikime rinkos griūčiai…

JAV akcijų rinkos Baimės indeksas. Praėjusią savaitę buvo 54. Baimė su rinka tuoj sužais domino…

Nauji rekordai nepaisant vyriausybės uždarymo

Pagal paskelbtus FOMC (Federalinio atvirosios rinkos komiteto) protokolus, narių nuomonės dėl mažinimo tempo išsiskyrė, tačiau dauguma palaiko dar vieną palūkanų mažinimą iki metų pabaigos.

Tuo pat metu, vyriausybės uždarymas įžengė į antrą savaitę, todėl rinkos vis dar liko be oficialių makroekonominių duomenų. Vašingtonas ėmėsi griežtesnių veiksmų – pasiūlė uždrausti JAV ir Kinijos skrydžius per Rusijos oro erdvę, o nuo lapkričio 1 d. įvedė 25 % muito tarifus vidutinio ir sunkaus svorio sunkvežimių importui.

Technologijų sektorius – vis dar rinkos variklis

Dirbtinio intelekto (AI) ir puslaidininkių sektoriai išliko pagrindiniu investuotojų dėmesio centru.
AMD akcijos šovė į viršų net 41,43 %, kai bendrovė paskelbė apie strateginę partnerystę su OpenAI – planuojama tiekti 6 GW AI GPU klasterius, pradedant nuo naujojo M1450 procesoriaus.

Vis dėlto, žurnalas The Information sukėlė diskusijas dėl Oracle pelningumo AI segmente, o OpenAI Sora programėlė susidūrė su autorių teisių atitikties klausimais.

Tesla pakilo 1,33 %, pristatydama du pigesnius modelius, siekdama padidinti rinkos dalį. Tuo tarpu NHTSA (JAV kelių saugumo agentūra) pradėjo tyrimą dėl Tesla autonominio vairavimo funkcijos.

Oro linijos kilo, o automobilių sektorius klupo

Bendrovė	Pokytis (%)	Įvykis
Delta Air Lines	+4,0	Padidino pelno prognozę
United Airlines	+6,3	Sekė Delta pavyzdžiu
Ford	-9,0	Incidentas pas aliuminio tiekėją sukėlė riziką

Finansų sektorius – prieš pelnų sezoną

Artėjant trečiojo ketvirčio rezultatų sezonui, dėmesio centre atsidūrė didieji JAV bankai: JP Morgan, Goldman Sachs, Citigroup ir Wells Fargo netrukus pristatys savo ataskaitas. Investuotojai laukia signalų, ar finansų sektorius išlaikys stabilumą augančių vartotojų skolų ir mažėjančio pajamingumo aplinkoje.

Prognozės ir įžvalgos

• FOMC gali sumažinti palūkanų normas dar vieną kartą šiemet – tikėtina gruodžio posėdyje.
• Technologijų sektorius išliks pagrindiniu varikliu, tačiau pelno realizacija artimiausiomis savaitėmis – tikėtina.
• Aukso korekcija gali tęstis iki 3 700 USD lygio, jei geopolitinė situacija liks stabili.

FED FOMC tikimybė. Iki FOMC susirinkimo liko 16 dienų.

Palūkanų norma	Tikimybė, %
475-500	0.00
450-475	0.00
425-450	0.00
400 -425 (dabartinė)	2.20
375-400	97.80
Statistinė palūkanų prognozė 2025 m.	~3.25-3.50
Effective Federal Funds Rate	4.10

JAV USD apyvartos greitis

JAV P2 pinigų apyvartos greitis nepasikeitė, liko 1.39.

*Pinigų apyvartos greitis (arba pinigų apyvartumas) parodo, kaip dažnai pinigai keičia savininką per tam tikrą laikotarpį, pavyzdžiui, per metus. Jis apskaičiuojamas dalijant visų per tą laikotarpį įvykdytų mokėjimų bendrąją vertę iš apyvartoje esančio pinigų kiekio. Šis rodiklis yra svarbus, nes jis atspindi ekonomikos aktyvumą. Kuo didesnis pinigų apyvartos greitis, tuo intensyviau pinigai juda ekonomikoje, o tai gali reikšti didesnį verslo aktyvumą ir ekonomikos augimą.

CBOE PUT/CALL Ratio

CBOE PUT/CALL santykis pakilo iki 0.98. Tai dar vis neutralus santykis. Bet dinamika yra apie tai, kad rinkos dalyviai jau laukia rinkos kritimo.

*Tipinės Put/Call santykio reikšmės gali skirtis priklausomai nuo rinkos sąlygų ir laikotarpio, tačiau yra keletas bendrų gairių:
Neutralus lygis: Put/Call santykis apie 0,7–1,0 dažnai laikomas neutraliu. Tai reiškia, kad rinkoje yra maždaug vienodas pardavimo ir pirkimo opcionų skaičius.
Aukštas santykis: Kai Put/Call santykis viršija 1.0, tai gali rodyti, kad investuotojai yra pesimistiški ir tikisi rinkos kritimo. Labai aukštas santykis (pvz., virš 1,5) gali rodyti per didelį pesimizmą, kuris kartais gali būti laikomas kontrarianų pirkimo signalu.
Žemas santykis: Kai Put/Call santykis yra žemiau 0,7, tai gali rodyti optimizmą rinkoje. Labai žemas santykis (pvz., žemiau 0,5) gali rodyti per didelį optimizmą, kuris kartais gali būti laikomas pardavimo signalu.

The Buffett Indicator: Market Cap to GDP

W. Buffett’o indeksas krito iki 214.84%. Šis rodiklis rodo, kad investuotojai yra pasirengę rizikuoti didesnėmis sumomis rinkoje. Tačiau pats Warren Buffett yra įspėjęs, kad santykis virš 200% yra „žaidimas su ugnimi“, nes tokios aukštos vertės gali būti ilgainiui nepalaikomos. Investuotojai turėtų būti atsargūs, nes per didelis optimizmas gali sukelti nenuspėjamų rinkos svyravimų ir galimų nuostolių.

*Anot W.Buffett logikos, šalies BVP pagrinde kuria verslas. Tai logiškai mąstant, pajamos turi būti artimos BVP reikšmei. Pajamų augimas tolygu EPS augimui, EPS augimas tolygu kapitalizacijos augimui. Iš kitos pusės, kompanijų pajamų augimas tolygu BVP augimui. Ir santykio dinamika, iš idėjos, turi būti tolygi ir nedidelė.

Credit Default Swap

Stebim, kaip rinkos vertina šalies kreditingumą (kiek pasitikima šalies ekonomika). Labai greitas požiūris į situaciją pasaulinėje ekonomikoje. Paimkime kelis atvejus. Kol kas pasaulio ekonomikoms niekas negresia, tačiau reikia būti pasirengusiam kurti strategijas, kurios padėtų išvengti galimų ekonominių krizės pasekmių.

Svarbiose ekonomikose be didesnių pokyčių.

Šalis (vieta reitinge, poslinkis per savaitę)	5Y CDS prieš savaitę	5Y CDS dabar	S&P reitingas
Šveicarija (1, 0)	8.51	8.50	AAA
Vokietija (2, 0)	8.72	8.84	AAA
Jungtinė Karalystė (13, 0)	21.86	21.85	AA
JAV (16, 0)	37.30	37.31	AA+

Kapitalo rinkų Žaliavos

Naftos rinka: WTI nafta smunka žemyn dėl prekybos įtampų

Crude oil naftos ateities sandorių kaina per savaitę krito -3.25% iki 58.90 USD/b. Investuotojus sutrikdė atsinaujinusios JAV ir Kinijos prekybos įtampos. Prezidentas Donaldas Trumpas pagrasino „masišku muito padidinimu“ kinų prekėms ir užsiminė apie galimą susitikimo su prezidentu Xi Jinping atšaukimą, sukeldamas nerimą dėl galimos prekybos karo įtakos pasaulio ekonomikos augimui ir naftos paklausai.

Kainų kritimą taip pat stiprino pasaulinės pasiūlos didėjimas, įskaitant didesnį OPEC+ ir ne-OPEC šalių naftos išgavimą. Raminančios naujienos iš Artimųjų Rytų, įskaitant pažangą link Gazos paliaubų, taip pat sumažino rizikos premiją kainose.

Spekuliantai pagreitino pardavimus, WTI short pozicijų skaičiui išaugus, o atsargūs investuotojai traukėsi iš akcijų rinkos, dar labiau stiprindami spaudimą žemyn. Analitikai pažymėjo, kad be aiškaus pirkimo katalizatoriaus nafta gali patirti dar didesnę volatilumą ties 60 USD lygiu, dėl sutelktų opcionų apsidraudimo strategijų.

Įžvalgos

• Prekybos rizika: JAV ir Kinijos prekybos įtampa gali trumpuoju laikotarpiu palaikyti volatilumą, ribodama naftos paklausos augimą.
• Pasiūlos spaudimas: OPEC+ ir ne-OPEC gamintojų didesnis išgavimas sukuria papildinį spaudimą kainoms.
• Geopolitika: Artimųjų Rytų įtampų mažėjimas mažina „rizikos premiją“, tačiau naujos įtampos gali staigiai pakeisti rinkos nuotaikas.

Prognozė

Remiantis opcionų apsidraudimo elgsena ir technine analize:

• Trumpuoju laikotarpiu: WTI gali svyruoti 57–61 USD ribose.
• Vidutiniu laikotarpiu: Jei prekybos įtampa nesumažės, kainos gali nukristi žemiau 57 USD.
• Ilguoju laikotarpiu: Pasiūlos ir paklausos pusiausvyra gali stabilizuoti kainą ties 60–65 USD, tačiau geopolitiniai veiksniai išliks svarbūs.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, naftos kaina gali išsilaikyti ties 60.31 USD/BBL artimiausiu metu, o per metus koreguotis dar iki 65.42 USD/BBL. Prognozės per savaitę pabai paglogėjo. Crude Oil ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. AO osciliarorius rodo bulių rinką:

Auksas kyla virš 4 000 USD ribos

Aukso ateities sandorių kaina per savaitę kilo 2.34% iki 4 000.4 USD/ Tr.oz. ir pasiekė ATH ties 4 081.0 USD/ Tr.oz. tai jau aštuntas iš eilės savaitinis kilimas.

Penktadienį spot auksas šoktelėjo virš 4 000 USD už unciją, artėdamas prie istorinio rekordo – 4 059 USD, pasiekto trečiadienį. Šį augimą skatino atsinaujinusios įtampos tarp Vašingtono ir Pekino fone, kai JAV prezidentas Donaldas Trumpas nurodė, kad nėra priežasčių susitikti su Kinijos prezidentu Xi Jinping’u per artimiausią dviejų savaičių laikotarpį Pietų Korėjoje, tuo pačiu planuojant didinti muitus kinietiškoms prekėms.

Tuo tarpu Izraelio vyriausybė patvirtino paliaubas su Hamas penktadienį, kurios turėtų sustabdyti karo veiksmus Gazoje per artimiausias 24 valandas.

Rinkos kontekstas

Auksas šiais metais pakilo apie 52%, o per savaitę fiksavo beveik 3% prieaugį – tai jau aštuntas iš eilės savaitinis augimas. Šį kilimą daugiausiai lėmė:

• Geopolitinis neapibrėžtumas,
• Pasaulinės ekonomikos rizikos,
• Augančios lūkesčiai dėl tolimesnių JAV palūkanų normos mažinimų.

Papildomas palaikymas atsirado dėl:

• Lėtesnio pasaulinio augimo,
• Nuolatinės infliacijos,
• Diversifikacijos nuo JAV turto ir dolerio.

Monetarinė politika: Federalinis rezervų bankas (FED) tikėtina mažins palūkanų normas po 25 bazinius punktus kiekviename likusiame metų susitikime.

Įžvalgos

• Geopolitinės įtampos tarp JAV ir Kinijos gali toliau kelti aukso kainą, nes investuotojai ieško saugaus turto.
• Palūkanų normos mažinimas JAV gali stiprinti aukso paklausą, nes doleris silpsta.
• Diversifikacija į auksą ir kitas saugesnes valiutas/aktyvus gali padėti sumažinti portfelio riziką.

Prognozė

• Trumpuoju laikotarpiu (1–3 mėn.): auksas gali pasiekti 4 100–4 150 USD ribas, jeigu geopolitinės įtampos tarp Vašingtono ir Pekino nesumažės.
• Vidutiniu laikotarpiu (6 mėn.): galimas stabilus kainos išlaikymas 4 000–4 200 USD diapazone, palaikomas lėtesnio pasaulinio augimo ir palūkanų normų mažinimo.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, aukso kaina gali išsilaikyti ties 4 066.91  USD/ Tr.oz artimiausiu metu, o per metus pakilti dar iki 4 248.49 USD/ Tr.oz. Prognozės per savaitę pagerėjo. Aukso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Vario ateities sandorių kainos smuko dėl prekybos įtampos ir tiekimo sutrikimų

Vario ateities sandorių kaina per savaitę krito -4.21% iki 4.89 USD už svarą. Kaina smuko po to, kai prezidentas Trumpas įspėjo apie galimą „masinį“ tarifų padidinimą Kinijos prekėms. Trumpas socialinėje žiniasklaidoje nurodė, kad tokie veiksmai svarstomi reaguojant į Kinijos neseniai įvestas „priešiškas“ eksporto apribojimų priemones retųjų žemių elementams ir susijusioms technologijoms.

Tuo tarpu tiekimo sutrikimai Čilėje ir Indonezijoje toliau griežtina pasaulinę rinką.

Pagrindiniai tiekimo sutrikimai:

Įmonė / Šalis	Rugpjūčio produkcija	Pokytis per metus	Pastabos
Čilė, Codelco	93 400 t	-25%	Žemiausia mėnesio produkcija per 20 metų, po liepos 31 d. avarijos El Teniente kasykloje (6 žuvę, 9 sužeisti)
Indonezija, Grasberg	Ribota	–	Praėjusio mėnesio mirtina avarija riboja produkciją
Kanada, Teck Resources	170–190 tūkst. t per metus	Nuo 210–230 tūkst. t	Sumažintas metinis gamybos prognozė

Įžvalgos

1. Prekybos įtampa su Kinija: Prezidento Trumpo komentarai dėl tarifų padidino rinkos nerimą, todėl vario ateities sandorių kainos staigiai smuko.
2. Tiekimo sutrikimai: Avijos Čilėje ir Indonezijoje riboja tiekimą, o tai gali sukelti ilgalaikį kainų spaudimą aukštyn, jei gamyba neatsigaus greitai.
3. Gamybos sumažėjimas Kanadoje: Teck Resources prognozių sumažinimas taip pat prisideda prie pasaulinio tiekimo apribojimų.

Prognozė

Analitikai prognozuoja, kad vario kainos gali laikytis 4,8–5,2 USD už svarą ribose artimiausiomis savaitėmis, priklausomai nuo prekybos tarptautinių santykių ir tiekimo atsigavimo:

Prognozės laikotarpis	Prognozuojama kaina (USD/svarą)
Kitą mėnesį	4,9–5,1
Kitą ketvirtį	5,0–5,2
Kitus 6 mėn.	4,8–5,3

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, vario kaina artimiausiu metu svyruos apie 4.93 USD už svarą. O per metus dar gali pakilti iki 5.40 USD už svarą. Prognozė per savaitę pablogėjo. Vario ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Valiutų kotiruočių prognozės

EURUSD: investuotojai vertina JAV ir Europos signalus

EURUSD per savaitę pakilo -1.02% iki 1.1621. Investuotojai reagavo į JAV prezidento Donaldo Trumpo pareiškimus, jog „nėra priežasties“ susitikti su Kinijos lyderiu Xi Jinpingu per artėjantį vizitą Pietų Korėjoje. Be to, prezidentas užsiminė apie planus padidinti tarifus kiniškoms prekėms, kas iš karto paskatino neramumą valiutų rinkose.

Politinė įtampa Prancūzijoje

Rinkos taip pat sekė naujienas iš Prancūzijos, kur prezidentas Emmanuelis Macronas, po premjero Sébastien Lecornu atsistatydinimo, ruošiasi skirti naują ministrą pirmininką. Investuotojai palankiai sutiko ženklus, kad anksčiau baiminti pirmalaikiai rinkimai greičiausiai neįvyks, nes Lecornu pabrėžė, kad parlamento paleidimas vargiai tikėtinas.

ECB politikos signalai

Europos Centrinio Banko rugsėjo posėdžio protokolas parodė, kad politikos formuotojai mano — dabartinis palūkanų normų lygis yra pakankamas suvaldyti galimus šokus. Tuo pačiu pažymėta, kad infliacijos rizikos išlieka abipusės – tiek dėl galimo kainų spaudimo mažėjimo, tiek dėl energijos bei darbo rinkos veiksnių.

Rinkos įžvalga

• Trumpo retorika: Trumpesnės trukmės spaudimas doleriui gali tęstis, jei prekybos įtampa su Kinija atsinaujins.
• Prancūzijos stabilumas: Macrono sprendimas išvengti rinkimų suteikia rinkoms politinį atokvėpį.
• ECB pozicija: Monetarinė politika artimiausiu metu greičiausiai išliks „ant autopiloto“, kol bus aiškesni duomenys dėl infliacijos krypties.

Prognozė (2025 Q4)

Prognozė	EUR/USD lygis	Tikimybė
Optimistinė (silpnesnis USD)	1.175–1.185	40%
Bazinė (stabilus kursas)	1.160–1.170	45%
Pesimistinė (stipresnis USD)	1.145–1.150	15%

🟩 Investuotojams:

Euras turi potencialą toliau stiprėti, jei JAV doleris išliks spaudžiamas politinių veiksnių, o ECB išlaikys stabilią liniją. Tačiau rizikos lygis išlieka aukštas, todėl svarbu sekti tiek geopolitines naujienas, tiek obligacijų pajamingumų pokyčius.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, euras svyruos ties 1.17 artimiausiu metu. O per metus jis gali pakilti iki 1.19. Prognozės per savaitę pagerėjo. Tačiau korekcijos tikimybė aukšta.

Svaras silpnėja prieš lapkričio biudžetą

GBPUSD per savaitę krito -0.92% iki 1.3350. Valiutą spaudžia stiprėjantis JAV doleris bei neapibrėžtumas prieš JK lapkričio biudžeto pristatymą.

Prekiautojai vis labiau nerimauja, kad siekdama fiskalinės drausmės tikslų, vyriausybė gali imtis mokesčių didinimo, o tai dar labiau apsunkintų jau ir taip trapią ekonomiką bei spaustų svarą.

Biudžeto laukimas: mokesčių didinimo šešėlyje

Finansų ministrė Rachel Reeves planuoja pristatyti biudžetą lapkričio 26 d.. Analitikai tikisi, kad jos prioritetas bus fiskalinė disciplina, o viena iš galimų priemonių – mokesčių padidinimas.

Tai nebūtų naujiena – anksčiau Reeves jau buvo įvedusi sprendimą, kuris padidino darbdavių socialines įmokas 25 mlrd. svarų. Tokie žingsniai padeda mažinti biudžeto deficitą, tačiau silpnina verslo aktyvumą ir mažina investicijas.

Makroekonominė situacija JK

Rodiklis	2024 m.	Prognozė 2025 m.	Pastabos
BVP augimas	0,6 %	0,8 %	Lėtas atsigavimas po stagnacijos
Infliacija	3,2 %	4,0 %	Dvigubai virš BoE tikslo
Nedarbo lygis	4,4 %	4,7 %	Galimas augimas dėl biudžeto griežtinimo
BoE bazinė palūkanų norma	5,00 %	4,75 % (prognozė balandžiui)	Rinka tikisi dviejų mažinimų iki 2026 m. pabaigos

Rinkos lūkesčiai: BoE išliks atsargi

Jungtinės Karalystės centrinio banko vyriausiasis ekonomistas Huw Pill pabrėžė būtinybę išlaikyti „konservatyvų centrinį bankininkystės požiūrį“, t. y. kovą su infliacija iškelti aukščiau ekonomikos skatinimo.

Tai reiškia, kad palūkanų mažinimo ciklas bus atidėtas, o finansų rinkos šiuo metu nenumato pokyčių iki 2025 m. balandžio.

💬 „Turime elgtis atsargiai ir užtikrinti, kad infliacija neįsitvirtintų ekonomikos struktūroje“, – sakė Huw Pill.

Įžvalgos ir prognozės

• Trumpuoju laikotarpiu: Svaras gali išlikti silpnas iki biudžeto pristatymo, nes investuotojai laukia aiškumo dėl mokesčių politikos.
• Vidutiniu laikotarpiu (iki 2026 m.): Galimas lėtas svaro atsigavimas, jei BoE pradės mažinti palūkanas ir infliacija sugrįš prie 2 %.
• Rizikos veiksniai: griežtesnis biudžetas, mažesnis vartojimas ir geopolitiniai iššūkiai (ypač dėl prekybos santykių su ES).

Investuotojams

Investuotojams šiuo metu verta:

• Stebėti GBP/USD techninius lygius (1.32 ir 1.35).
• Atsargiai vertinti JK akcijų rinką, ypač mažmeninės prekybos ir NT sektorius.
• Diversifikuoti valiutų portfelį – dolerio dominavimas išlieka stiprus.

Prognozė

Iki metų pabaigos svaras gali testuoti 1.31 USD ribą, tačiau 2026 m. I ketv. tikėtinas atšokimas iki 1.36 USD, jei infliacija pradės slopti.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, svaras svyruos ties 1.34 artimiausiu metu. O per metus jis gali nukristi iki 1.37. Prognozės per savaitę pablogėjo. Korekcijos tikimybė labai aukšta, praktiškai, ji jau prasidėjusi.

Japonijos jena smunka: ko tikėtis po politinio lūžio?

USDJPY per savaitę kilo 2.49% iki 151.13. Šis judėjimas įvyko po netikėtos politinės naujienos – Komeito partijos vadovas pranešė, kad partija pasitraukia iš valdančiosios koalicijos su Liberalų demokratų partija (LDP).

Priežastis – naujai išrinkta LDP prezidentė Sanae Takaichi „nepateikė pakankamai atsakymų dėl politinio finansavimo klausimų“. Tai reiškia 25 metus trukusios koalicijos pabaigą, kurią pati Takaichi dar prieš savaitę buvo pavadinusi „fundamentalia“.

Politinis neapibrėžtumas spaudžia jeną

Koalicijos griūtis iš karto sukėlė politinį neapibrėžtumą, o kartu ir abejones dėl būsimų fiskalinių paskatų, kurios buvo laikomos viena iš priežasčių, galinčių stiprinti Japonijos ekonomiką.
Dėl šių veiksnių jena šią savaitę nusilpo 3,6 % ir pasiekė žemiausią lygį per septynis mėnesius.

Įžvalgos

• Politinis spaudimas – rinkos vertina Takaichi gebėjimą išlaikyti stabilumą po Komeito pasitraukimo.
• Japonijos bankas gali būti priverstas reaguoti žodine ar tiesiogine intervencija, jei jena artės prie 154–155 ribos.
• Investuotojų dėmesys nukrypo į JAV dolerio stiprėjimą – FED signalizuoja, kad palūkanų mažinimo ciklas dar gali užtrukti.

Prognozės

Prognozės laikotarpis	USD/JPY lygis	Komentaras
2025 m. IV ketv.	151,5	Galimas laikinas jenos atšokimas, jei BoJ sugriežtins politiką
2026 m. I ketv.	155,0	Rizika, kad silpna valiuta skatins importo kainų augimą

Trumpalaikėje perspektyvoje jena gali likti silpna dėl politinio neapibrėžtumo ir dolerio stiprumo, tačiau vidutiniu laikotarpiu galimas atšokimas, jei BoJ imsis veiksmų siekiant stabilizuoti valiutą.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, doleris jenos atžvilgiu dar gali kilti iki 150.01 artimiausiu metu. O per metus pakilti iki 146.04. Per savaitę prognozė labai pagerėjo. Bulių rinka, pasipriešinimas įveiktas.

EURNOK savaitės apžvalga

EURNOK per savaitę kilo 0.54% iki 11.74.

Remiantis prognozėmis ir analitikų vertinimais:

• Ekspertai prognozuoja, kad iki 2025 m. pabaigos kursas gali kristi link 11,5669 NOK
• 2026 m. pradžioje prognozės siekia 11,3842 NOK (I ketvirtis)
• 6 mėn. horizonte numatoma reikšmė ~ 11,6403 NOK
• Per artimiausias 30 dienų prognozė – švelnus smukimas iki ~ 11,7316 NOK

Įžvalgos ir veiksniai, lemiantys kursą

1. Naftos ir energetikos sektoriaus įtaka
   Norvegija yra didelė naftos gamintoja, tad Kronos kursas dažnai koreliuoja su naftos kainų svyravimais. Jei nafta brangsta – gali stiprėti NOK, spaudžiant EURNOK kursą žemyn.
2. Norvegijos centrinio banko monetarinė politika
   Jeigu Norges Bank sugriežtintų pinigų politiką (aukštesnės palūkanos) arba stabdytų palūkanų mažinimą – tai būtų palaikymas NOK.
3. Euro zonos ekonominės perspektyvos
   Silpni euro zonos rodikliai ar palūkanų mažinimo lūkesčiai gali silpninti eurą. Toks spaudimas gali paduoti EURNOK kursui augti, jei NOK situacija palanki.
4. Rinkų sentimentas & globalios rizikos apetitas
   Jeigu investuotojai renkasi „saugias“ valiutas arba vyksta kapitalo judėjimai link Skandinavijos valiutų, tai gali daryti įtaką.

Prognozės EURNOK valiutų porai

Laikotarpis	Prognozuojamas kursas (EUR/NOK)	Komentaras
2025 m. IV ketv.	~ 11,57 NOK	Tikėtinas švelnus silpnumas dėl euro zonos spaudimo ir NOK temos palaikymų
2026 m. I ketv.	~ 11,38 NOK	Prognozuojamas stipresnis NOK efektas
6 mėn. horizonte	~ 11,64 NOK	Vidutinis lygis tarp trumpalaikių tendencijų

Techniniai signalai

• Trumpuoju laikotarpiu prognozės dažniausiai rodo švelnų silpnėjimą (kritimą) EURNOK reikšmėje.
• Analitikų vertinimuose dominuoja tendencija, kad NOK turėtų stiprėti prieš eurą, ypač jeigu energetikos sektorius išlaikys gerus rodiklius.

Bitcoin rinkos tendencijos

Bitcoin per praėjusią savaitę krito -7.49% iki $114 160 (rašymo metu). Bitcoin dominavimas kriptorinkoje praėjusią savaitę padidėjo iki 59.32%, kapitalizacija krito iki 2.27 trilijono USD. Meškos siautėja.

Tai buvo dalis platesnio „flash crash” scenarijaus, sukėlusio $1.7 mlrd. likvidacijų visoje kripto rinkoje, ir atitinka rugsėjo–spalio pereinamąjį volatilumą.

Šis kritimas buvo „flash crash” tipo, sukėlusio grandininę reakciją, panašią į 2022 m. LUNA griūtį, bet mažesnio masto dėl institucinio palaikymo.

Pagrindinės priežastys – derinio iš makro, techninių ir rinkos veiksnių:

1. Masines likvidacijos ir „flash crash” (spalio 9–10 d.)

• Duomenys: Spalio 10 d. likviduota $1.7 mlrd. pozicijų (daugiausia BTC long pozicijų, $1.2 mlrd. per valandą), sukeldama kainos kritimą nuo $110,000 iki $103,000 per 2 valandas. Tai paveikė 93 iš 100 top coinų, su $300 mln. likvidacijų per valandą spalio 9 d.
• Priežastis: Leveraged prekyba (futures/options) sukėlė grandininę reakciją – kai kainos nukrito, treideriai buvo priversti parduoti, kad padengtų maržą, sustiprindami kritimą. Spalio 10 d. $22 mlrd. options expiry (Deribit) pridėjo spaudimo, nes $17 mlrd. BTC ir $5.3 mlrd. ETH pozicijų baigėsi. X platformoje (@CryptoCynt55525, spalio 10 d.) minima, kad tai buvo „leveraged squeeze„, panašus į 2018 m. crash’ą.
• Įtaka: Kritimas nuo $126K iki $103K buvo greitas (-18.3%), bet rinkos kapitalizacija stabilizavosi ties $2.06 trln., rodo atsparumą dėl ETF.

2. Makroekonominis spaudimas ir JAV dolerio stiprėjimas

• Duomenys: JAV doleris stiprėjo +0.5% spalio 10 d. dėl FED „dot plot” (rugsėjo 18 d.), prognozuojančio tik 2 palūkanų mažinimus 2025 m. (tikimybė spalį – 66%, nuo 58.4%). ISM PMI duomenys (spalio 3–5 d.) rodė lėtesnį augimą, bet stipresnį dolerį, sumažindami rizikos aktyvų patrauklumą (DXY koreliacija su BTC -0.25). finance.yahoo.com +1
• Priežastis: Stipresnis doleris „cap’ino rizikos apetito” ribas, kaip minėta Mudrex ataskaitoje. FED komunikacija buvo „atsargi”, slopindama „viskas ralio” impulsą crypto. Trumpo tarifai (10–41% Kinijai, spalio 10 d. pranešimas) pridėjo infliacijos baimės, paveikdami rizikingus aktyvus (BTC -11%, ETH -15% spalio 10 d.).
• Įtaka: Tai sustiprino likvidacijas ir pelno fiksavimą, sukeldamas -18.3% kritimą, bet FED mažinimo lūkesčiai suteikė grindies ($100,000+ BTC).

• Duomenys: Spalio 7–10 d. BTC ETF patyrė $1.17 mlrd. išplaukų (BlackRock -615 mln.), o ETH ETF – $500 mln. pirkimų, bet bendrai silpni srautai (nuo $3.24 mlrd. spalio pradžioje iki neigiamų spalio viduryje). Tai prisidėjo prie 4% rinkos kritimo spalio 10 d. finance.yahoo.com +1
• Priežastis: Institucijos (pvz., BlackRock, Fidelity) tapo atsargesnės po spalio 6 d. ATH, fiksuodamos pelną ir laukdamos FED sprendimo. Tai sukėlė „bids thinning out” (plonesnes pirkimo kainas), ypač kai srautai „wobble” (svyruoja).
• Įtaka: Silpni ETF srautai sustiprino likvidacijas, paveikdami BTC -18.3%, bet institucinis palaikymas ribojo kritimą iki $103K.

3. Silpni ETF srautai ir institucinis atsargumas

• Duomenys: Spalio 7–10 d. BTC ETF patyrė $1.17 mlrd. išplaukų (BlackRock -615 mln.), o ETH ETF – $500 mln. pirkimų, bet bendrai silpni srautai (nuo $3.24 mlrd. spalio pradžioje iki neigiamų spalio viduryje). Tai prisidėjo prie 4% rinkos kritimo spalio 10 d.
• Priežastis: Instituciniai investuotojai (pvz., BlackRock, Fidelity) tapo atsargesnės po spalio 6 d. ATH, fiksuodamos pelną ir laukdamos FED sprendimo. Tai sukėlė „bids thinning out” (plonesnes pirkimo kainas), ypač kai srautai „wobble” (svyruoja).
• Įtaka: Silpni ETF srautai sustiprino likvidacijas, paveikdami BTC -18.3%, bet institucinis palaikymas ribojo kritimą iki $103K.

4. Techniniai veiksniai ir sezoniškumas

• Duomenys: Spalio 10 d. TOTALCAP nukrito -4% iki $3.97 trln., su „bearish chart patterns” ir „momentum divergences”. BTC RSI ~37.72 (artėja prie oversold spalio 12 d.), MACD plokštėjimas rodė silpnumą spalio 10 d. f
• Priežastis: Bearish signalai (pvz., „Shooting Star” žvakė savaitiniame grafike) ir spalio pradžios sezoniškumas (istorinis +14.4%, bet 2025 m. pradinis nuosmukis) sukėlė pelno fiksavimą po ATH. Fibonaccio palaikymas $3.47–$3.26 trln. (TOTALCAP) absorbavo kritimą.
• Įtaka: Tai sukėlė greitą -18.3% kritimą, bet RSI artėjimas prie oversold signalizuoja galimą atšokimą.

5. Geopolitiniai ir reguliavimo veiksniai

• Duomenys: Kinijos reguliatoriai spalio 10 d. įspėjo brokerius nutraukti RWA tokenizaciją Honkonge, sukeldami rizikos vengimą. Trumpo komentarai apie FED ir tarifus pridėjo neaiškumo spalio 10 d.
• Priežastis: Geopolitinė įtampa (pvz., Kinijos RWA draudimas) ir reguliavimo baimės (GENIUS Act) sukėlė „risk-off sentiment”, paveikdami 8 iš 10 top koinų spalio 10 d. (-0.8%–11%).
• Įtaka: Tai sustiprino likvidacijas ir pelno fiksavimą, ypač BTC -18.3%.

6. Rinkos sentimentas (iš X platformos)

• X įrašuose (@CryptoCynt55525, spalio 10 d.) minima BTC flash crash nuo $126K iki $103K, ETH -15%, ir altseason pradžia (BTC dominance 56.73%). (@LifeOfFinance12) – kritimas tęsiasi dėl infliacijos baimės. (@Shadow3413) – Fear & Greed Index nukrito iki 56 (iš 71), rodydamas baimę.

Techniniai indikatoriai

Rodiklis	Vertė
Ilgalaikės viršūnės zona	141 800 – 150 000
Palaikymo lygiai	103 300 – 110 000
Pasipriešinimo lygiai	126 110
RSI (14 d.)	1DTF – 45, Dugno ieškojimas; 1WTF – 54, Meškų rinka.
MACD	1DTF – Meškų rinka, 1WTF – Meškų rinka.
50 d. SMA	114 400 – Pirkimo signalas
200 d. SMA	106 900. Rinka dar nestabdo.
AO osciliatorius	1DTF – Meškų rinka su konsolidacijos potencialu; 1WTF – Silpstanti Bulių rinka. Galima ir konsolidacija

Makroekonominiai modeliai ir analitikai prognozuoja, kad BTCUSD gali kainuoti $115 213 artimiausiu metu, o per metus gali pasiekti $126 376. Prognozė per savaitę pagerėjo trumpam periodui. Bitcoin Ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Bitcoin-Gold Ratio per savaitę krito. Nieko nuostabaus:

Išvados

Politinių vėjų smūgiai, aukso žiburiai ir rinkos laukimo žaidimai tęsiasi. Jei investuotojų nervai būtų plonesni už popierinius lėktuvo lėktuvėlius, vargu ar jie išgyventų savaitę! Bet mes žinome, kad finansų pasaulis – kaip gera drama su netikėtais posūkiais. Tad laikykitės, nes įdomiausia dar tik prasideda!

---

Daugiau apžvalgų rasite čia.

Šaltiniai: NASDAQ, CoinMarketCap, Changelly, CoinDCX, Investopedia, Reuters

---