Kapitalo rinkų drama: Bitcoin ar auksas triumfuos? 43 savaitės apžvalga

Globalūs pokyčiai tiesiogiai veikia tavo santaupas, investicijas ar net degalų kainą degalinėje! Šios savaitės kapitalo rinkų apžvalga atskleidžia, kaip D. Trumpo ir Xi Jinpingo susitikimas, sankcijos Rusijai ir kylančios žaliavų kainos gali nulemti tavo finansinę ateitį. Nepraleisk – sužinok, kaip pasiruošti audringiems rinkų vėjams!

JAV ir Kinijos santykiai: įtampa prieš aukščiausio lygio susitikimą

Donaldas Trumpas planuoja susitikti su Xi Jinpingu, tačiau tuo pačiu didina spaudimą Kinijai. Jis užsiminė apie galimus ribojimus JAV programinės įrangos eksportui.

Vis dėlto toks susitikimas galėtų tapti teigiamu impulsu Kinijos ekonomikai. Trečiąjį ketvirtį šalies BVP augo 4,8%, nors tikslas buvo 5%. Lėtėjimą lėmė silpna vidaus paklausa. Mažmeninė prekyba kilo tik 3%, kai analitikai tikėjosi 4,4%.

Kita vertus, eksportas ir pramonės gamyba išliko stiprūs ir palaikė augimą.

Rodiklis	Rezultatas (Q3)	Prognozė	Įžvalga
BVP augimas	4.8 %	5.0 %	Šiek tiek atsilieka nuo tikslo
Mažmeninė prekyba	+3.0 %	+4.4 %	Silpna vidaus paklausa
Pramonės gamyba	+4.5 %	+4.1 %	Eksporto paklausa išaugo

Europa: mišrūs rodikliai ir biudžeto iššūkiai

Ekonominiai duomenys Europoje buvo nevienodi. Vokietijos PMI indeksas pasiekė 53,8 punkto – geriau nei tikėtasi (51,5). Augimą palaikė paslaugų sektorius. Tuo tarpu Prancūzijos PMI smuko iki 46,8 punkto (prognozuota 48,4). Be to, S&P sumažino Prancūzijos reitingą nuo AA- iki A+. Agentūra įspėjo, kad iki 2028 m. šalies skola gali pasiekti 121 % BVP.

Jungtinė Karalystė taip pat susiduria su biudžeto disbalansu. Vyriausybė planuoja didinti mokesčius ir mažinti išlaidas. Bendra infliacija siekia 3,8 %, tačiau bazinė jau lėtėja iki 3,5 %. Tai gali paskatinti Anglijos banką pradėti palaipsnišką palūkanų mažinimą.

Šalis	PMI rodiklis	Kredito reitingas	Infliacija	Įžvalga
Vokietija	53.8	–	2.4 %	Gerėjantis paslaugų sektorius
Prancūzija	46.8	A+ (sumažintas)	3.1 %	Fiskalinės rizikos
JK	51.2	AA	3.8 %	Galimi palūkanų mažinimai

Įmonių rezultatai: JAV pirmauja

Nepaisant makroekonominių iššūkių, 58 % Europos įmonių pranoko trečiojo ketvirčio lūkesčius. JAV dar geriau – 84 % bendrovių paskelbė geresnius nei prognozuota rezultatus. Visgi kai kurių lyderių „prasilenkimai“ su lūkesčiais rodo, kad investuotojai turėtų išlikti atsargūs.

Energetika: sankcijos Rusijai ir naftos kainų šuolis

Nepavykus pasiekti pažangos derybose su Vladimiru Putinu dėl taikos Ukrainoje, Trumpas paskelbė sankcijas dviem Rusijos naftos milžinams. Brent naftos kaina reagavo ir pakilo iki 65 USD už barelį.

Situaciją dar labiau paaštrino Indijos sprendimas peržiūrėti rusiškos naftos importą. Tuo tarpu ES lyderiai planuoja atsisakyti Rusijos SGD importo iki 2026 m. pabaigos – metais anksčiau nei planuota.

Japonija: nauja valdžia ir rinkos optimizmas

Japonijoje Liberalų demokratų partija sudarė koaliciją su reformų partija „Ishin“. Naująja premjere tapo Sanae Takaichi.

Jos paskyrimas sukėlė teigiamą akcijų rinkos reakciją – investuotojai tikisi palankios biudžeto politikos ir priemonių vartojimui skatinti. Infliacija sumažėjo iki 2,9 %, palyginti su 3,7 % gegužę. Vis dėlto koalicija turi tik 231 vietą, tad dar nepasiekia absoliučios daugumos (233).

JAV Obligacijų pajamingumų kreivė plokštėja. Verta sunerimti.

Pasaulinis maisto kainų indeksas*

Maisto kainų indeksas per praėjusį mėnesį paaugo. Infliacija sudaro 3.4% per metus, bet vis dar indeksas -19.6% žemiau 2022 m. kovo piko.

*FAO maisto kainų indeksas (FFPI) yra rodiklis, parodantis mėnesinį tarptautinių pagrindinių maisto produktų krepšelio kainų pokytį. Jis apskaičiuojamas kaip penkių prekių grupių kainų indeksų vidurkis, įvertintas pagal vidutinę kiekvienos grupės eksporto dalį 2014-2016 m. laikotarpiu. Straipsnyje, paskelbtame 2020 m. birželio mėn. Food Outlook leidinyje, pristatytas FFPI skaičiavimo bazinio laikotarpio atnaujinimas ir kainų aprėpties išplėtimas, kuris įsigaliojo nuo 2020 m. liepos mėn. 2013 m. lapkričio mėn. straipsnyje pateikta techninė informacija apie ankstesnę FFPI sudarymo metodiką.
2025 m. mėnesių paskelbimo datos: sausio 3 d., vasario 7 d., kovo 7 d., balandžio 4 d., gegužės 2 d., birželio 6 d., liepos 4 d., rugpjūčio 8 d., rugsėjo 5 d., spalio 3 d., lapkričio 7 d., gruodžio 5 d.

Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator)*

*Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator) - tai indeksas, skirtas ankstyvam verslo ciklų lūžio taškų signalų nustatymui, parodantis ekonominės veiklos svyravimus aplink jos ilgalaikį potencialų lygį.
Kiekvienos šalies CLI sudaro kelios komponentinės serijos, atrinktos iš plataus svarbiausių trumpalaikių ekonominių rodiklių spektro. CLI atspindi trumpalaikius ekonomikos pokyčius labiau kokybiniu, o ne kiekybiniu aspektu. CLI sudaromi tik G20 šalims, taip pat Ispanijai ir penkiems regioniniams agregatams.
Šis rodiklis matuojamas kaip amplitudės korekcijų indeksas, kurio ilgalaikis vidurkis lygus 100.
JAV akcijų rinka.

JAV akcijų rinka

S&P 500 indeksas per savaitę kilo 1.92% iki 6 791.68 punkto. Nasdaq per šį laikotarpį kilo 2.31%, DJIA kilo 2.20%; The Magnificent 7 akcijų kapitalizacija rinkoje kilo iki 2.08 trln. USD.

Savaitės indeksų rezultatai

Indeksas	Penktadienio pokytis, %	Savaitės pokytis, %
S&P 500	0.79	1.92 (ATH)
Nasdaq Comp.	1.15	2.31 (ATH)
Dow Jones	1.01	2.20 (ATH)

JAV kapitalo rinkos sektorių pokyčiai (2025 m. spalio 20-24 d.)

Sektorius	Savaitės pokytis (%)	Įžvalga
Technologijos	+2.1%	AI segmentas išlieka pagrindinis augimo variklis.
Sveikatos priežiūra	+1.8%	Stipri GLP-1 paklausa ir geri rezultatai.
Pramonė	+0.9%	Stabilūs užsakymai ir atsigaunantis transportas.
Finansai	+0.6%	Bankai pasinaudojo obligacijų pajamingumo kritimu.
Ciklinės vartojimo prekės	+1.2%	Automobilių gamintojai atsigavo po streikų.
Energetika	−0.7%	Naftos kainos stabilizavosi, bet pelnai spaudžiami.
Nekilnojamasis turtas	−1.1%	Aukštos palūkanos slopina būsto paklausą.
Komunalinės paslaugos	−0.4%	Investuotojai vengia gynybinių sektorių.
Žaliavos (Materials)	+0.3%	Metalų kainos svyruoja, paklausa išlieka mišri.

S&P 500 dividendinis pajamingumo vidurkis liko 1.16%. Jis jau daugiau nei 10-ties metų žemumose. Rinkos dalyviai gali pareikalauti aukštesnio pajamingumo, t.y. numesti akcijų kainas žemyn.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, S&P 500 gali koreguotis iki 6 632.93 artimiausiu metu, o per metus gali nukristi dar iki 5 978.05 punkto. Prognozė per savaitę pablogėjo. Indekso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. Korekcijos laukimo nuotaikos.

JAV akcijų rinkos Baimės ir Godumo indeksas. Praeitą savaitę buvo 27.

JAV kapitalo rinkos atsitiesia: investuotojai laukia FED palūkanų mažinimo

Volstrytas savaitę užbaigė augimu. Prie to prisidėjo didelė tikimybė, kad Federalinis rezervas sumažins palūkanų normas spalio pabaigoje. Be to, daugelio bendrovių rezultatai buvo geresni nei tikėtasi.

Investuotojai teigiamai reagavo ir į žinią, kad Donaldas Trumpas ir Xi Jinpingas susitiks kitą savaitę. Tai gali sumažinti įtampą tarp JAV ir Kinijos prekybos santykiuose. Tuo tarpu, nors JAV vyriausybės veiklos dalinis sustabdymas tęsiasi, rinkos nuotaika išlieka optimistinė.

Infliacija ir energetikos kainos kelia klausimų

Po trijų savaičių be statistinių duomenų, dėmesys krypo į rugsėjo mėnesio vartotojų kainų indeksą (CPI).
Metinė infliacija siekė 3,1%, šiek tiek padidėjusi dėl brangstančių energijos išteklių.

Pagrindiniai duomenys

Rodiklis	Reikšmė	Pokytis
CPI (metinis)	3.1%	+0.2 p.p.
Energetikos kainos	+5.4%	↗ Auga
FED palūkanų prognozė	4.75% → 4.50%	Tikėtinas mažinimas

Technologijų sektorius: mišri savaitė

Technologijų akcijos šią savaitę judėjo nevienodai.

• Intel pakilo +3%, paskelbusi tvirtus rezultatus ir optimistines 2023 m. perspektyvas.
• Lam Research augo +4,3%, sustiprėjusi dėl AI duomenų centrų segmento.
• Texas Instruments krito −2,5%.
• Meta pridėjo +2,4%, tačiau paskelbė apie 600 darbo vietų mažinimą AI produktų padalinyje. Šis sprendimas vertinamas kaip strateginis pelningumo stiprinimas, reaguojant į dideles kapitalo išlaidas.

Cikliniai sektoriai: automobilių gamintojai atsigavo

Ciklinėse pramonės šakose nuotaikos buvo geresnės.

• General Motors pakilo net +14.5%,
• Ford – +3.2%, dėl atsigavusių JAV automobilių pardavimų.
• Tesla pridėjo +2.2%, nors pelnas smuko 40%. Pardavimai visgi augo +12% ir pasiekė rekordines apimtis.

Nekilnojamojo turto rinkoje bendrovės kaip PulteGroup (−2.9%) vis dar rodo struktūrinį būsto trūkumą, nors apyvartos dar to neatspindi.

Sveikatos sektorius: stiprūs rezultatai

Sveikatos apsaugos sektorius pasižymėjo teigiamais rezultatais.

• Intuitive Surgical šoktelėjo +23.6%,
• Boston Scientific – +3.2%, abu pranokę lūkesčius.
• West Pharmaceuticals kilo +13.6%, dėl stiprios paklausos GLP-1 vaistams nuo svorio.

Tuo metu Molina Healthcare (−18%) sumažino pelno prognozes, nes didėjančios medicininės išlaidos spaudžia Medicaid ir Marketplace pelningumą.

Sektoriaus įžvalga

Įmonė	Pokytis	Pastabos
Intuitive Surgical	+23.6%	viršijo prognozes
Boston Scientific	+3.2%	tvirtas augimas
West Pharmaceuticals	+13.6%	GLP-1 paklausa
Molina Healthcare	−18%	išlaidų spaudimas

Prognozės ir įžvalgos

Artėjant FED posėdžiui, tikėtina, kad investuotojai reaguos į bet kokį signalą dėl palūkanų normų mažinimo. Rinkos gali išlaikyti optimistinį toną, jei ekonomikos duomenys išliks stabilūs. Technologijų sektorius išlieka volatiliu, tačiau AI susijusios įmonės vis dar demonstruoja ilgalaikį potencialą.

***

Coinbase Global (COIN) akcijų kaina per savaitę kilo 5.49% iki $354.46. Priežastis – JPMorgan pagerino bendrovės reitingą iš neutral į overweight. Bankas pažymėjo, kad rizikos mažėja, o monetizacijos galimybės – didėja.

Pasak JPMorgan analitikų, kriptovaliutų rinka rodo stabilumo ženklus. Sandorių apimtys didėja, o Coinbase sėkmingai diversifikuoja pajamų šaltinius už prekybos ribų. Be to, analitikai pažymi, kad reguliacinė aplinka JAV palaipsniui tampa aiškesnė, o tai mažina ilgalaikę riziką.

Veiksnys	Poveikis COIN akcijai	JPMorgan vertinimas
Rizikos mažėjimas	Teigiamas	+
Monetizacijos augimas	Teigiamas	+
Reguliacinis aiškumas	Vidutinis	+
Rinkos apimčių augimas	Stiprus	++

Investuotojai mato šį įvykį kaip pozityvų signalą prieš galimą naują kriptovaliutų rinkos ciklo fazę.

Pirkimo signalas @402.17.

***

Ford Motor (F) akcijų kaina per savaitę kilo 16.11% iki $13.84. Bendrovė paskelbė pelno rezultatus, viršijusius analitikų lūkesčius. Be to, vadovybė išreiškė optimistiškas prognozes, jog įmonė greitai atsigaus po gaisro vieno pagrindinio tiekėjo gamykloje.

Pelno rezultatai viršijo lūkesčius

Nepaisant tiekimo grandinės trikdžių, Ford trečiojo ketvirčio rezultatai buvo stiprūs. Pajamos ir pelnas pranoko „Wall Street“ prognozes.

Rodiklis	Faktas (Q3 2025)	Lūkesčiai	Pokytis
Pajamos	47,5 mlrd. USD	45,8 mlrd. USD	+3,7 %
Grynas pelnas (EPS)	0,52 USD	0,43 USD	+20,9 %
Veiklos pelno marža	6,4 %	5,7 %	+0,7 p.p.

Ford pabrėžė augančią elektrinių transporto priemonių (EV) paklausą. Antra, įmonė sustiprino pelningiausius segmentus – komercinius ir „Ford Pro“ automobilius. Galiausiai, vadovybė pareiškė, kad tiekimo grandinė po gaisro bus visiškai atstatyta dar šį ketvirtį.

„Mes pasitikime savo tiekimo partneriais ir tikime, kad artimiausi mėnesiai bus stiprūs,“ – sakė „Ford“ generalinis direktorius Jim Farley.

Perspektyvos ir prognozės

Analitikai išlieka atsargiai optimistiški. Dauguma tikisi, kad 2026 m. pelnas augs dėl išlaidų mažinimo ir elektrifikacijos projektų plėtros.

Analitikų rekomendacijos	Procentas
Pirkti („Buy“)	45 %
Laikyti („Hold“)	40 %
Parduoti („Sell“)	15 %

Kaip tik atsivėrė galimybių pirkti langas.

***

Pharmaceutical Services (WST) akcijų kaina per savaitę kilo 9.93% iki $297.47. Įmonė pakoregavo savo metinio pelno vienai akcijai (EPS) prognozę į viršų. Dabar bendrovė tikisi $7.06–$7.11 pelno už akciją, kai ankstesnė prognozė siekė $6.65–$6.85. Šis sprendimas aiškiai signalizuoja didesnį pasitikėjimą rinkos perspektyvomis.

Pagrindiniai finansiniai rodikliai

Rodiklis	Nauja prognozė	Ankstesnė prognozė	Pokytis
EPS (pelnas už akciją)	$7.06 – $7.11	$6.65 – $6.85	+6.2%
Pajamos (metinės)	~ $3.0 mlrd.	~ $2.9 mlrd.	+3.4%
Akcijos kaina (dienos pabaigoje)	$414.20	$369.80	+12%

Augimą skatino didesnė paklausa farmaciniams komponentams ir medicinos pakuotėms. Be to, bendrovė sėkmingai mažina sąnaudas ir plečia gamybos apimtis. Investuotojai vertina WST kaip stabilų, augantį žaidėją sveikatos sektoriuje, kuris išlaiko aukštas maržas net ir rinkai svyruojant. Dar svarbiau, kad analitikai tikisi tolimesnio EPS augimo 2026 m. dėl inovacijų gamybos procese.

WST atvejis rodo, kad farmacijos technologijų segmentas išlieka vienas stipriausių. Tad investuotojams verta stebėti šį sektorių, ypač esant augančiai medicininių produktų paklausai. Vis dėlto, visada svarbu vertinti rizikas ir diversifikuoti investicijas.

Matyt, reikia pirkti, kol dar labiau nei6brango.

FED FOMC tikimybė. Iki FOMC susirinkimo liko 2 dienos.

Palūkanų norma	Tikimybė, %
350-375	0.00
375-400	96.20
400-425 (dabartinė)	3.80
Makro prognozė	3.25-3.50
Effective Federal Funds Rate	4.11

JAV USD apyvartos greitis

JAV P2 pinigų apyvartos greitis nepasikeitė, liko 1.39.

*Pinigų apyvartos greitis (arba pinigų apyvartumas) parodo, kaip dažnai pinigai keičia savininką per tam tikrą laikotarpį, pavyzdžiui, per metus. Jis apskaičiuojamas dalijant visų per tą laikotarpį įvykdytų mokėjimų bendrąją vertę iš apyvartoje esančio pinigų kiekio. Šis rodiklis yra svarbus, nes jis atspindi ekonomikos aktyvumą. Kuo didesnis pinigų apyvartos greitis, tuo intensyviau pinigai juda ekonomikoje, o tai gali reikšti didesnį verslo aktyvumą ir ekonomikos augimą.

CBOE PUT/CALL Ratio

CBOE PUT/CALL santykis krito iki 0.86. Tai dar vis neutralus santykis.

*Tipinės Put/Call santykio reikšmės gali skirtis priklausomai nuo rinkos sąlygų ir laikotarpio, tačiau yra keletas bendrų gairių:
Neutralus lygis: Put/Call santykis apie 0,7-1,0 dažnai laikomas neutraliu. Tai reiškia, kad rinkoje yra maždaug vienodas pardavimo ir pirkimo opcionų skaičius.
Aukštas santykis: Kai Put/Call santykis viršija 1.0, tai gali rodyti, kad investuotojai yra pesimistiški ir tikisi rinkos kritimo. Labai aukštas santykis (pvz., virš 1,5) gali rodyti per didelį pesimizmą, kuris kartais gali būti laikomas kontrarianų pirkimo signalu.
Žemas santykis: Kai Put/Call santykis yra žemiau 0,7, tai gali rodyti optimizmą rinkoje. Labai žemas santykis (pvz., žemiau 0,5) gali rodyti per didelį optimizmą, kuris kartais gali būti laikomas pardavimo signalu.

The Buffett Indicator: Market Cap to GDP

W. Buffett’o indeksas kilo iki 222.78%. Šis rodiklis rodo, kad investuotojai yra pasirengę rizikuoti didesnėmis sumomis rinkoje. Tačiau pats Warren Buffett yra įspėjęs, kad santykis virš 200% yra „žaidimas su ugnimi”, nes tokios aukštos vertės gali būti ilgainiui nepalaikomos. Investuotojai turėtų būti atsargūs, nes per didelis optimizmas gali sukelti nenuspėjamų rinkos svyravimų ir galimų nuostolių.

*AnotW.Buffett logikos, šalies BVP pagrinde kuria verslas. Tai logiškai mąstant, pajamos turi būti artimos BVP reikšmei. Pajamų augimas tolygu EPS augimui, EPS augimas tolygu kapitalizacijos augimui. Iš kitos pusės, kompanijų pajamų augimas tolygu BVP augimui. Ir santykio dinamika, iš idėjos, turi būti tolygi ir nedidelė.

Credit Default Swap

Stebim, kaip rinkos vertina šalies kreditingumą (kiek pasitikima šalies ekonomika). Labai greitas požiūris į situaciją pasaulinėje ekonomikoje. Paimkime kelis atvejus. Kol kas pasaulio ekonomikoms niekas negresia, tačiau reikia būti pasirengusiam kurti strategijas, kurios padėtų išvengti galimų ekonominių krizės pasekmių.

Svarbiose ekonomikose be didesnių pokyčių.

Šalis (vieta, judėjimas)	5Y CDS prieš savaitę	5Y CDS dabar	S&P reitingas
Šveicarija (1, 0)	8.27	8.25	AAA
Vokietija (1, 0)	8.88	8.90	AAA
Jungtinė Karalystė (13, 0)	21.93	21.57	AA
JAV (17, 0)	36.84	36.86	AA+

Kapitalo rinkų Žaliavos

Naftos kainos kyla po naujų JAV sankcijų Rusijai

Crude oil naftos ateities sandorių kaina per savaitę kilo 7.61% iki 61.50 USD/b. Pagrindinė priežastis – naujos JAV sankcijos prieš didžiuosius Rusijos naftos gamintojus, kurios sukėlė rimtų tiekimo neramumų rinkoje.

Sankcijos ir tiekimo rizika

Vašingtonas įtraukė į juodąjį sąrašą valstybei priklausančius gigantus „Rosneft“ ir „Lukoil“. Šios įmonės kartu sudaro beveik pusę viso Rusijos naftos eksporto. Jų veikla itin svarbi Kremliaus biudžeto finansavimui.

Po šių sankcijų pasirodė pranešimų, kad Kinijos valstybinės naftos kompanijos sustabdė jūrinius pirkimus iš Rusijos, o Indijos perdirbėjai planuoja mažinti importą, siekdami laikytis JAV nustatytų apribojimų.

Tuo pačiu metu Europos Sąjunga paskelbė naujas sankcijas, nukreiptas prieš Rusijos energetikos infrastruktūrą, o Ukrainos pajėgos toliau atakavo naftos perdirbimo gamyklas, vamzdynus ir eksporto terminalus. Kyjivas pranešė, kad ketvirtadienį smogė „Rosneft“ perdirbimo gamyklai.

Rinkos įžvalgos

Naftos rinkos dalyviai tikisi, kad tiekimo sutrikimai tęsis artimiausiomis savaitėmis. Dėl to analitikai prognozuoja, kad kainos gali pakilti iki 63–65 USD už barelį, jei geopolitinė įtampa išliks.

Vis dėlto, jei Kinija ir Indija ras alternatyvius tiekėjus, kainų augimas gali sustoti. Trumpuoju laikotarpiu rinką valdys emocijos ir spekuliacijos, o fundamentali pasiūlos–paklausos pusiausvyra taps aiškesnė lapkričio pradžioje.

Prognozė

Scenarijus	2025 m. lapkritis	2025 m. gruodis	Pagrindinė prielaida
Optimistinis	65.0 USD	68.0 USD	Toliau mažėjantis Rusijos eksportas
Bazinis	63.5 USD	64.2 USD	Stabilus tiekimas ir atsargus paklausos augimas
Pesimistinis	59.0 USD	57.5 USD	Paklausos mažėjimas ir strateginių atsargų išleidimas

Išvada

Naujos sankcijos prieš Rusijos energetikos gigantus iš esmės keičia pasaulinės naftos rinkos pusiausvyrą. Trumpuoju laikotarpiu kainos greičiausiai liks aukštos, nes investuotojai reaguoja į tiekimo riziką ir geopolitinius iššūkius.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, naftos kaina gali išsilaikyti ties 62.70 USD/BBL artimiausiu metu, o per metus gali pakilti iki 68.20 USD/BBL. Prognozės per savaitę pagerėjo. Crude Oil ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. AO osciliarorius dar rodo Meškų rinką:

Aukso rinka stabteli po rekordų: ar tai laikinas atoslūgis?

Aukso ateities sandorių kaina per savaitę krito -1.79% iki 4 137.8 USD/ Tr.oz. ir pasiekė ATH ties 4 398 USD/ Tr.oz. Silpnesni nei tikėtasi JAV vartotojų kainų indekso (CPI) duomenys paskatino rinkos lūkesčius dėl žemesnių palūkanų normų.

Ataskaita, pavėluota dėl JAV vyriausybės uždarymo, parodė, kad metinė infliacija rugsėjį pakilo iki 3% – tai aukščiausias rodiklis nuo sausio, tačiau mažesnis nei prognozuoti 3.1%. Tuo pat metu bazinis infliacijos rodiklis sumažėjo nuo 3.1% iki 3%, kas signalizuoja apie lėtėjančius kainų spaudimus, nepaisant D. Trumpo prekybos karo poveikio.

Nepaisant pastarojo nuosmukio, auksas šiemet išlieka apie 55% pabrangęs. Tokį augimą palaiko geopolitinė įtampa ir prekybos neapibrėžtumas, įskaitant naujas JAV sankcijas Rusijai bei artėjančias Trump–Xi derybas.

Įžvalgos ir prognozės

• Techninis palaikymas: 4 000 USD už unciją – svarbus palaikymo lygis. Jei kaina jį išlaikys, rinka gali stabilizuotis.
• Trumpalaikė prognozė: galimas kainų svyravimas tarp 4 050–4 200 USD.
• Ilgalaikė perspektyva: jei JAV palūkanos toliau mažės, auksas gali pasiekti 4 500 USD ribą iki metų pabaigos.

Aukso rinkos išlieka nepastovios, tačiau ilgalaikiai veiksniai – infliacija, geopolitinė įtampa ir JAV politika – vis dar palaiko kainas. Investuotojams verta stebėti lapkričio pradžios infliacijos duomenis, nes jie gali tapti naujo ralio pradžia.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, aukso kaina gali išsilaikyti ties 4 157.19 USD/ Tr.oz artimiausiu metu, o per metus pakilti dar iki 4 360.66 USD/ Tr.oz. Prognozės per savaitę pablogėjo. Aukso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Varis kyla: tiekimo sutrikimai kelia kainas ir lūkesčius

Vario ateities sandorių kaina per savaitę kilo 3.08% iki 5.12 USD už svarą. Priežastis paprasta – tiekimo sutrikimai visame pasaulyje didina pasiūlos spaudimą.

Tiekimo krizė iš kelių žemynų

Regionas	Įvykis	Poveikis rinkai
Dominikos Respublika	Dalis kasyklos griuvo, įstrigo ~80 kalnakasių	Tiekimas smarkiai sulėtėjo
Indonezija	Sustabdyta veikla Grasberg kasykloje	Didžiausias pasaulio tiekėjas laikinai neeksportuoja
Čilė	Sutrikimai Codelco „El Teniente“ kasykloje	Mažėja gamybos apimtys Lotynų Amerikoje

Šie įvykiai sumažino pasaulinį vario pasiūlos lygį, todėl investuotojai reaguoja į galimą kainų šuolį.

Makroekonominis fonas: JAV ir Kinijos santykiai

Rinkos dalyviai taip pat laukia numatyto susitikimo tarp D. Trumpo ir Xi Jinpingo Pietų Korėjoje. Tokie susitikimai dažnai veikia žaliavų rinkų nuotaikas, ypač kai kalbama apie prekybos politiką.

Tuo tarpu Kinijos Komunistų partijos ketvirtasis plenumas paskelbė planus stiprinti vidinį vartojimą, gamybą ir spartinti technologinę nepriklausomybę. Tai gali ilgainiui padidinti Kinijos metalo paklausą, ypač pramoniniams metalams, tokiems kaip varis.

Prognozė: kas laukia toliau?

Jei tiekimo problemos tęsis, vario kaina gali peržengti 5,2 USD ribą dar iki lapkričio. Tačiau, jei gavyba atsinaujins, rinka gali stabilizuotis ties 4,9–5,0 USD. Ekonomistai pabrėžia, kad Kinijos ekonomikos augimas ir JAV fiskalinė politika išliks pagrindiniai veiksniai, lemiantys vario kainų kryptį iki metų pabaigos.

Įžvalga investuotojams

Vario rinka tampa vienu iš 2025 m. pirmojo ketvirčio karštųjų taškų. Investuotojams verta stebėti kasybos naujienas, JAV–Kinijos santykius ir paklausos signalus iš Azijos gamybos sektoriaus.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, vario kaina artimiausiu metu svyruos apie 5.08 USD už svarą. O per metus dar gali pakilti iki 5.59 USD už svarą. Prognozė per savaitę pagerėjo. Vario ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Valiutų kotiruočių prognozės

Euras išlaiko stiprumą po teigiamų Euro zonos duomenų

EURUSD per savaitę krito -0.21% iki 1.1626. Rinkos reagavo į teigiamus Euro zonos PMI rodiklius ir silpnesnę nei tikėtasi JAV infliaciją.

Euro zona sparčiai auga

Spalio mėnesio PMI indeksas parodė, kad Euro zonos privatus sektorius plečiasi sparčiausiai nuo 2024 m. gegužės. Augimą skatino stiprėjantis paslaugų sektorius ir stabilizuojanti gamyba.

Šalis	Pokytis (PMI)	Įžvalga
Vokietija	+29 mėn. aukštuma	Gamyba ir paslaugos įsibėgėja
Prancūzija	-14 mėn. iš eilės mažėjimas	Struktūriniai sunkumai paslaugų sektoriuje
Likusi Euro zona	Stabilus augimas	Palaikomas vartojimo ir eksporto

Vokietijos ekonomika pasiekė didžiausią augimą per 29 mėnesius. Tuo tarpu Prancūzijoje veikla mažėjo jau 14-ą mėnesį iš eilės. Nepaisant to, bendra Euro zonos ekonomika išlaiko teigiamą toną.

JAV infliacija – švelnesnė nei laukta

Tuo metu JAV metinė infliacija rugsėjį siekė 3.0%, aukščiausią lygį nuo sausio. Vis dėlto, rezultatas buvo žemiau prognozių, o bazinė infliacija sumažėjo nuo 3.1% iki 3.0%. Tai rodo, kad kainų spaudimas lieka ribotas, net ir po Trumpo prekybos karo poveikio.

Rodiklis	Rugsėjis 2025	Pokytis	Pastaba
Bendra infliacija (YoY)	3,0 %	+0,2 p.p.	Mažesnė nei prognozuota
Bazinė infliacija (YoY)	3,0 %	-0,1 p.p.	Spaudimas mažėja
Fed palūkanų lūkesčiai	2 mažinimai	Iki metų galo	Galimas dar vienas sausį

Centriniai bankai laikosi skirtingų kelių

Investuotojai dabar tikisi dviejų papildomų FED palūkanų mažinimų dar šiemet ir dar vieno galimo žingsnio 2026 m. sausį.

Tuo tarpu ECB planuoja išlaikyti dabartinį kursą bent iki 2026 m. liepos. Tai rodo, kad pinigų politika abiejose Atlanto pusėse išlieka nesinchronizuota.

Įžvalgos ir prognozės

✅ Pora EUR/USD gali išlaikyti 1.16–1.18 intervalą artimiausiomis savaitėmis.
✅ Europos centrinio banko politika išliks atsargi, kol atlyginimų augimas stabilizuosis.
✅ Federalinis rezervas gali pamažu švelninti toną, jei infliacija dar labiau mažės.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, euras svyruos ties 1.17 artimiausiu metu. O per metus jis gali pakilti iki 1.20. Prognozės per savaitę nepasikeitė. Tačiau korekcijos tikimybė vis dar aukšta. Šią savaitę EURUSD gali pereiti į Meškų rinką.

Svaras smunka po netikėtai silpnų infliacijos duomenų

GBPUSD per savaitę krito -0.85% iki 1.33. Priežastis – JK infliacija pasirodė mažesnė nei prognozuota, o tai padidino tikimybę, kad Anglijos bankas gali anksčiau pradėti mažinti palūkanų normas.

Infliacijos dinamika

Pagal rugsėjo duomenis, metinė infliacija išliko 3.8%, nors rinka tikėjosi kilimo iki 4%. Mažėjantis maisto kainų augimas padėjo išlaikyti stabilumą. Tuo tarpu pagrindinė infliacija (be energijos ir maisto) sumažėjo iki 3.5% nuo 3.6%, kai prognozės rodė 3.7%.

Rodiklis	Faktas (rugsėjis)	Prognozė	Rugpjūtis	Pokytis
Bendra infliacija (CPI)	3,8 %	4,0 %	3,8 %	0 %
Pagrindinė infliacija (Core CPI)	3,5 %	3,7 %	3,6 %	-0,1 p. p.

Šie rezultatai suteikė trumpalaikį palengvėjimą finansų ministre Rachel Reeves, kuri planuoja lapkričio 26 d. biudžete pristatyti naujų išlaidų mažinimo priemonių paketą.

Valstybės finansai išlieka įtempti

Vis dėlto, vyriausybės skolinimasis išlieka aukštas – per pirmąjį finansinių metų pusmetį pasiekta 99.8 mlrd. GBP, tai yra 7.2 mlrd. GBP daugiau nei prognozavo OBR. Ši tendencija rodo, kad fiskalinė erdvė ribota, todėl Reeves biudžetui teks rasti balansą tarp augimo skatinimo ir išlaidų kontrolės.

Rinkų reakcija ir prognozės

Po duomenų paskelbimo svaras nukrito žemiau 1.33 USD, o investuotojai ėmė lažintis, kad Anglijos bankas pradės mažinti palūkanas jau 2025 m. pradžioje. Ekonomistai tikisi, kad infliacija toliau lėtės iki 3% metų pabaigoje, o darbo rinka rodys tolimesnio atvėsimo ženklus.

Galimas scenarijus 2025 m. I ketv.

Rodiklis	Dabartinis lygis	Prognozė Q1 2025	Pokytis
Palūkanų norma	5,25 %	4,75 %	↓ 0,50 p. p.
Infliacija	3,8 %	3,0 %	↓ 0,8 p. p.
GBP/USD kursas	1,33	1,35 – 1,36	↑ 1–2 %

Įžvalga

Silpnesnė infliacija suteikia šiek tiek kvėpavimo erdvės vartotojams, tačiau rodo, kad ekonomika lėtėja. Jei ši kryptis tęsis, Anglijos bankas greičiausiai pakeis griežtinimo ciklą į skatinamąją politiką, kad išvengtų recesijos.

Prognozė

✅ Infliacija: toliau mažės iki 3% metų pabaigoje
✅ Palūkanų normos: tikėtinas mažinimas 2025 m. pradžioje
✅ GBP: galimas atšokimas iki 1,.5 USD vidutiniu laikotarpiu

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, svaras svyruos ties 1.34 artimiausiu metu. O per metus jis gali nukristi iki 1.36. Prognozės per savaitę pablogėjo. Kol kas svaras Meškų rinkoje ir galima užimti Short pozicijas.

Japonijos jena silpsta prieš dolerį, infliacija vėl įsibėgėja

USDJPY per savaitę kilo 1.50% iki 152.87. Tuo pat metu šalyje fiksuotas pirmas pagrindinės infliacijos pagreitėjimas nuo gegužės.

Infliacijos duomenys rodo naują etapą

Rugsėjį bendra ir branduolinė infliacija pakilo iki 2.9%, palyginti su 2.7% rugpjūtį. Pagrindinė priežastis – augančios elektros kainos.

Tuo tarpu ryžių kainos, kurios anksčiau šiemet buvo šoktelėjusios, staigiai sumažėjo – nuo 69.7% iki 49.2%.

Rodiklis	Rugpjūtis	Rugsėjis	Pokytis
Bendra infliacija	2.7%	2.9%	▲ 0.2 p.
Branduolinė infliacija	2.7%	2.9%	▲ 0.2 p.
Ryžių kainų augimas	69.7%	49.2%	▼ 20.5 p.

Šaltinis: Japonijos statistikos biuras

Bank of Japan pozicija – atsargus laukimas

Kitą savaitę vyks Japonijos centrinio banko posėdis, kuriame tikimasi, kad palūkanų normos išliks nepakitusios. Rinkos dalyviai atidėjo kitą galimą palūkanų kėlimą iki gruodžio, o dauguma analitikų mano, kad jis įvyks tik 2026 m. pradžioje.

Politinė kryptis ir ekonomikos paskatos

Tuo tarpu naujoji premjerė Sanae Takaichi gali jau lapkritį pristatyti ekonomikos skatinimo paketą.
Anot šaltinių, paketo apimtis gali viršyti 13.9 trilijono jenų, tai daugiau nei praėjusių metų priemonės, skirtos mažinti infliacijos spaudimą namų ūkiams.

Įžvalgos ir prognozės

• Trumpuoju laikotarpiu: jena gali pasiekti 155 už dolerį, jei BoJ išlaikys švelnią politiką.
• Vidutiniu laikotarpiu: galimas lėtas atsitiesimas, jei energijos kainos stabilizuosis.
• Ilguoju laikotarpiu: Japonijai teks rinktis – didinti palūkanas arba stiprinti fiskalinę paramą.

Laikotarpis	Prognozuojamas JPY/USD kursas	Pagrindinė prielaida
2025 m. IV ketv.	155	BoJ nekeičia politikos
2026 m. I ketv.	150	Galimas 1 palūkanų pakėlimas
2026 m. vidurys	147	Energijos kainos stabilizuojasi

Japonijos ekonomika išlieka trapioje pusiausvyroje – tarp augančių kainų ir silpstančios valiutos.
Investuotojai atidžiai stebi BoJ sprendimus, nes jie gali nulemti naują Azijos valiutų judėjimo bangą.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, doleris jenos atžvilgiu dar gali kilti iki 151.81 artimiausiu metu. O per metus pakilti iki 147.51. Per savaitę prognozė labai pagerėjo. Bulių rinka stiprėja.

EURNOK savaitės apžvalga

EURNOK per savaitę krito -1.01% iki 11.594.

Pagrindiniai faktai ir duomenys

• Per pastą savaitę EUR/NOK pokytis buvo nedidelis.
• Per pastaruosius 6 mėnesius eurui prieš kroną – silpnesnė pozicija.
• Analitikai prognozuoja, kad EUR/NOK gali nukrypti link ~11.60 ar mažiau, jei Norvegijos ekonomika ir toliau stiprės.

Įžvalgos ir prognozės

• Kadangi Norges Bank (Norvegijos centrinis bankas) gali ne taip greitai mažinti palūkanų normas, tai gali sustiprinti kroną ir spausti eurą.
• Be to, Norvegijos kronos vertę palaiko naftos kainos ir šalies eksporto pozicija.
• Prognozuojama, kad per artimiausius 12 mėn. EUR/NOK gali nukristi iki maždaug 11.60 ar net žemiau, jeigu krona ir toliau stiprės.
• Tačiau jei euro zonos ekonomika netikėtai atsigautų arba kronos palaikymas susilpnėtų – kursas gali stopi ir sugrįžti link ~11.90.

Rekomendacijos skaitytojui

Jeigu domitės valiutų rizika ar turite sąskaitas kronomis ir eurais, vertėtų stebėti šiuos aspektus:

• Palūkanų normų pokyčius Norvegijoje ir Europoje
• Naftos bei kitų žaliavų kainų judėjimą
• Makroekonominius duomenis (infliacija, BVP) Europoje ir Norvegijoje
• Techninius lygius – pvz., 11,50–11,60 kaip galimas palaikymas, o ~11,90–12,00 – kaip pasipriešinimas

Bitcoin rinkos tendencijos

Bitcoin per praėjusią savaitę kilo 3.84% iki $113 130 (rašymo metu). Bitcoin dominavimas kriptorinkoje praėjusią savaitę padidėjo iki 59.69%, kapitalizacija kilo iki 2.26 trilijono USD. Buliai bandė atgauti savo pozicijas. Kol kas stebimas paritetas.

Fear & Greed Index: Spalio 26 d. 40 (Fear), šiek tiek pagerėjęs nuo 27 praėjusią savaitę.

Savaitės kainos diapazonas buvo $106,827–$113,695, su vidutinia prekybos apimtimis ~$45–$69 mlrd. per parą. Tai atitinka spalio istorinį stiprumą (+30% vidurkis post-halving metais), su 60% žaliomis dienomis ir 4.88% volatilumu per 30 dienų.

Savaitė buvo pažymėta nuosekliu augimu su nedideliais svyravimais, atspindinčiu bulių sentimentą po spalio vidurio stabilizacijos (+1.70% iki spalio 19 d.). BTC kainos elgesys per šią savaitę buvo nulemtas techninio proveržio, makroekonominio optimizmo, on-chain duomenų ir rinkos sentimentų derinio.

Stiprus +6.45% prieaugis atspindėjo atsigavimą po spalio vidurio konsolidacijos (+1.70% iki spalio 19 d.), bet su ribotu impulsu dėl pelno fiksavimo ir laukimo prieš FED sprendimus. Žemiau pateikiu pagrindines priežastis su duomenimis.

Techniniai veiksniai (proveržis ir stabilizacija)

• Proveržis po konsolidacijos: Po spalio 19 d. kainos $106,827, BTC pramušė $110,000 pasipriešinimą spalio 22 d. (+1.66%), testuodama $113,000–$115,000 zoną (20/50 EMA: $112,500–$113,400). Tai atspindėjo „bullish flip” iš rugsėjo palaikymo ($105,000–$110,000) į pasipriešinimą, su proveržiu virš 200 dienų MA ($108,000).
• Techniniai rodikliai:
  • RSI (14): Dieniniame grafike RSI svyravo 55–71, rodydamas neutralų bulių momentumą su artėjimu prie perpirkimo spalio 26 d. (71). Savaitinis RSI ~63.48 taip pat neutralus, su „būčiomis divergencijomis” spalio 20–22 d., signalizuojančiomis pirkimo spaudimą.
  • MACD: 4H grafike MACD rodė bulių kryžminimą spalio 22 d. (+1.66%), patvirtindamas augimą.
  • Bollinger Bands: Kaina spalio 26 d. artėjo prie viršutinės juostos (~$114,000), su plėtimusi, signalizuojančiu volatilumo šuolį (apatinė juosta $110,000).
  • Ichimoku Cloud: 2H grafike kaina spalio 23 d. pramušė debesį aukštyn (+0.85%), patvirtindama bulių trendą.
• Rezultatas: Techninis proveržis ($106,827–$113,695) skatino +6.45% prieaugį, su buliais rodikliais (RSI ~55–71, MACD kryžminimas), rodančiais stabilizaciją po spalio vidurio +1.70%, bet su rizika korekcijos iki $110,000, jei $113,000 neišlaiko.

Makroekonominiai veiksniai (optimizmas ir laukimas)

• FED politika ir duomenys: Spalio 22 d. FED „dot plot” prognozavo 2 palūkanų mažinimus 2025 m., bet tikimybė spalį – 66% (nuo 58.4%). Tai silpnino JAV dolerį (DXY -0.5% spalio pabaigoje, koreliacija su BTC -0.25), prisidėdama prie augimo spalio 22–26 d. (+1.66%–+2.01%). Tačiau Jackson Hole simpoziumo (spalio 19 d.) metu Jerome Powell’o kalba signalizavo atsargumą Q4, ribodama kilimą virš $114,000.
• Trumpo politika: Vykdomasis įsakymas dėl kripto reguliavimo ir GENIUS Act stiprino pasitikėjimą, bet komentarai apie tarifus (10–41%) sukėlė neapibrėžtumą spalio 24–26 d., ribodami kilimą. Spalio 26 d. iždo sekretoriaus pareiškimai apie BTC rezervus pridėjo optimizmo.
• Spalio sezoniškumas: Spalis istoriškai stiprus (+30% vidurkis post-halving metais), o 2025 m. +6.45% prieaugis atitinka šią tendenciją po rugsėjo silpnumo (-8.3%), su 60% žaliomis dienomis ir 4.88% volatilumu.
• Rezultatas: Makro optimizmas (FED 66% mažinimo tikimybė) skatino augimą spalio 22–26 d. (+1.66%–+2.01%), bet Powell’o atsargumas ribojo kilimą, su bendru +6.45% savaitės prieaugiu.

Rinkos įvykiai ir on-chain duomenys (institucinis pirkimas ir stabilizacija)

• ETF srautai: Spalio 20–26 d. BTC ETF pritraukė $3.24 mlrd. įplaukų (BlackRock IBIT +$647 mln. per savaitę), prisidėdamos prie +1.34% augimo spalio 21 d. Tai atspindėjo institucinį FOMO po rugsėjo išplaukų ($1.17 mlrd.).
• Banginių veikla: Rekordinė akumuliacija (19,130 adresų su 100+ BTC) spalio 22–24 d. padėjo kainai pramušti $110,000, bet nedidelis pardavimas spalio 25–26 d. (+0.50%–+2.01%) atspindėjo pelno fiksavimą.
• On-chain rodikliai:
  • Transakcijų apimtys: +26% iki 12.9M rugsėjį, bet spalio 26 d. ~$69 mlrd., rodydami didelį aktyvumą dėl ATH artėjimo.
  • Hashrate: Stabilus ~902 EH/s, kasėjų pajamos 59.4K USD/EH/s rodė pelningumą spalio 23 d.
  • Pelningi adresai: 95% pelningi, SOPR ~1.00–1.01 spalio 26 d. signalizavo neutralų pelno fiksavimą.
• Likvidacijos: Spalio 20–22 d. $172 mln. long pozicijų likvidacijos sustiprino ankstyvą stabilizaciją, bet rinka augo spalio 26 d.
• Rezultatas: Institucinis pirkimas ir on-chain stabilizacija (SOPR ~1.01, 95% pelningi adresai) skatino +6.45% prieaugį, atspindintį atsigavimą po spalio vidurio +1.70%.

Rinkos sentimentas (iš X platformos ir indeksų)

• X įrašai: @KryptomagazinCZ (spalio 19–26 d.) pabrėžė proveržį virš $110K ir RSI ~55–71, prognozuodama $126K iki spalio 31 d. @julian_crypto_ (spalio 22 d.) minėjo FED poveikį, o @leon_li2 (spalio 23 d.) – MACD bulių signalus. @Anarchoeconomy (spalio 24 d.) pastebėjo kainos kompresiją ties $112,894–$113,695. @TheCryptoBalkan (spalio 26 d.) lygino su 2021 m. ralio, prognozuodama $200K iki metų gale.
• Rezultatas: Bulius sentimentas skatino augimą spalio 22–26 d., bet perpirkimo rizika (RSI ~71) ribojo kilimą.

Makroekonominiai modeliai ir analitikai prognozuoja, kad BTCUSD gali kainuoti $113 987 artimiausiu metu, o per metus gali pasiekti $125 772. Prognozė per savaitę pagerėjo. Bitcoin Ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Bitcoin-Gold Ratio per savaitę krito. Šį kartą bitcoin kilimas buvo spartesnis

Kapitalo Išvados

Rinkos šią savaitę priminė karuselę – nuo naftos kainų šuolio iki bitkoino proveržio. JAV ir Kinijos derybos, sankcijos Rusijai ir Europos biudžeto galvosūkiai rodo, kad ramybės dar teks palaukti. Bet ei, gal laikas įšokti į investicijų traukinį, kol jis dar neįsibėgėjo? Tik nepamiršk – diversifikacija yra tavo geriausias draugas, o rinkos humoro jausmas kartais būna kaip bitkoino grafikas – neprognozuojamas!

Daugiau apžvalgų rasite čia .

Šaltiniai: NASDAQ, CoinMarketCap, Changelly, CoinDCX, Investopedia, Reuters

---

Pasidalink apžvalga su draugais ir kolegomis!