Nvidia uždirbo milijardus, o Nasdaq krito – kodėl? 47 savaitės apžvalga

Nvidia paskelbė kosminius rezultatus ir visi laukė šampano – bet vos po kelių valandų Nasdaq krito kaip akmuo. Tai ne atsitiktinumas – tai pirmasis rimtas įspėjamasis signalas, kad AI euforija gali baigtis ašaromis. Ar burbulas jau leidžia orą?

• Ar AI burbulas sprogs greičiau nei tikėjomės?
• FED sprendimas: gruodžio palūkanų mažinimas – vis labiau abejotinas
• Europa tampa diversifikacijos uostu
• Japonijoje – rekordinių apimčių skatinimas
• Kinijoje sklando gandai apie naują fiskalinį paketą
• Ką matome globaliai?
• Prognozė: ar gruodį vis dėlto lauks staigmena?
• Intriga investuotojams
• JAV Obligacijų pajamingumų kreivė. Didesnių pokyčių nesimato…
• Pasaulinis maisto kainų indeksas*
• Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator)*
• Savaitės indeksų rezultatai
• JAV kapitalo rinkos sektorių pokyčiai (2025 m. lapkričio 17-21 d.)
• Volatili savaitė Wall Street: ar tai tik pradžia?
• FED FOMC tikimybė. Iki FOMC susirinkimo liko 17 dienų.
• JAV USD apyvartos greitis
• CBOE PUT/CALL Ratio
• The Buffett Indicator: Market Cap to GDP
• Credit Default Swap
• Kapitalo rinkų Žaliavos
• Valiutų kotiruočių prognozės
• Bitcoin rinkos tendencijos
• Išvados

Ar AI burbulas sprogs greičiau nei tikėjomės?

Nvidia paskelbė stulbinamus rezultatus. Tačiau, paradoksalu, tai nesustabdė pelnų realizavimo Nasdaq rinkoje. Be to, investuotojų nerimą dėl galimo AI burbulo tik dar labiau padidino. Todėl JAV indeksai prekybos pabaigoje smigo žemyn. Taigi, euforija truko tik kelias valandas.

👉 Kodėl taip nutiko?

AI investicijų ciklas bręsta

Nors duomenų centrų bumas gali tęstis iki 2026 m., investuotojai pereina į brandesnę ciklo fazę. Dabar jie daug kruopščiau vertina įmones.

Svarbiausios rizikos:

Rizika	Kodėl svarbu?
Aukštesnės rizikos premijos	Neaišku, kiek investicijos virs pelnais
CAPEX finansavimo „ratas“	Mažėja pinigų srautai, didėja skolos
Energetika ir vanduo	Duomenų centrai turi ribas
Galimas AI burbulo formavimasis	Rizika pereiti į korekciją

Taigi, investuotojai ima kelti klausimą: ar AI monetizavimas pakankamai greitas?

FED sprendimas: gruodžio palūkanų mažinimas – vis labiau abejotinas

FED gruodį greičiausiai nekarpys palūkanų. FOMC protokolai ir valdybos narių komentarai rodo, kad judesio nebus.

Data / Indikatorius	Rezultatas	Rinka tikėjosi
Rugsėjo darbo vietos	119 tūkst.	55 tūkst.
Nedarb. lygis	4,44%	4,3%

Tačiau, nedarbo augimas rodo didesnį dalyvavimą darbo rinkoje, o ne ekonominį silpnumą. Tai vėsina rinkos nuotaikas.

Europa tampa diversifikacijos uostu

Volodymyr Zelenskio žinutė apie pasirengimą derėtis pagal JAV ir Rusijos taikos planą suteikė vilčių. Todėl Europa šią savaitę veikė kaip stabilumo ramstis.

Japonijoje – rekordinių apimčių skatinimas

Japonija paskelbė JPY 21,3 trln. paskatų paketą (3,2% BVP).

Dėl to:

• Obligacijų pajamingumai šoktelėjo, ypač ilgo laikotarpio.
• Jena susilpnėjo.
• Laukiama naujų Japonijos VVP emisijų.

Be to, rinka stebi galimą valiutų intervenciją.

Kinijoje sklando gandai apie naują fiskalinį paketą

Kinija gali paskelbti naują skatinimą nekilnojamojo turto rinkai, kuri jau 4 metus stagnuoja.

Ką matome globaliai?

Pozityvu:

• Mažėja JAV–Kinijos įtampos.
• Išsivysčiusių ekonomikų rezultatai geri.
• Įmonių maržos išlieka stiprios.

Tačiau:

• AI investicijų mastas kelia nerimą.
• JAV akcijų rinkos vertinimai istoriškai aukšti.
• FED politika trumpuoju laikotarpiu neaiški.

Todėl akcijos pastarosiomis dienomis krito dėl abejonių, ar FED galės tęsti mažinimo ciklą.

Prognozė: ar gruodį vis dėlto lauks staigmena?

Jeigu FED laikysis rugsėjį pradėto rizikos valdymo modelio, tuomet tikimybė, kad palūkanos vis dėlto bus sumažintos, yra didesnė nei tikimybė, kad sprendimo nebus.

Jeigu tai įvyks:

• Akcijų rinkos gaus palaikymą.
• Gynybinė pozicija akcijose gali būti mažinama palaipsniui.

Obligacijos:

• Ilgo laikotarpio kreivė dar rizikinga dėl Aukščiausiojo teismo sprendimo dėl Trumpo tarifų.
• Tačiau trumpalaikės JAV obligacijos atrodo itin patrauklios, nes saugo nuo neigiamų duomenų siurprizų.

Intriga investuotojams

Rinka šiuo metu atrodo rami. Tačiau ramybė yra klaidinga. Po ja kaupiasi įtampa tarp AI sektoriaus investicijų ir FED politikos krypties. Vienas staigus duomenų siurprizas gali pakeisti rinkos naratyvą akimirksniu.

JAV Obligacijų pajamingumų kreivė. Didesnių pokyčių nesimato…

Pasaulinis maisto kainų indeksas*

Maisto kainų indeksas per praėjusį mėnesį sumažėjo. Infliacija sudaro 1.6% per metus. Indeksas yra -21.1% žemiau 2022 m. kovo piko.

*FAO maisto kainų indeksas (FFPI) yra rodiklis, parodantis mėnesinį tarptautinių pagrindinių maisto produktų krepšelio kainų pokytį. Jis apskaičiuojamas kaip penkių prekių grupių kainų indeksų vidurkis, įvertintas pagal vidutinę kiekvienos grupės eksporto dalį 2014-2016 m. laikotarpiu. Straipsnyje, paskelbtame 2020 m. birželio mėn. Food Outlook leidinyje, pristatytas FFPI skaičiavimo bazinio laikotarpio atnaujinimas ir kainų aprėpties išplėtimas, kuris įsigaliojo nuo 2020 m. liepos mėn. 2013 m. lapkričio mėn. straipsnyje pateikta techninė informacija apie ankstesnę FFPI sudarymo metodiką.
2025 m. mėnesių paskelbimo datos: sausio 3 d., vasario 7 d., kovo 7 d., balandžio 4 d., gegužės 2 d., birželio 6 d., liepos 4 d., rugpjūčio 8 d., rugsėjo 5 d., spalio 3 d., lapkričio 7 d., gruodžio 5 d.

Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator)*

Indeksas paaugo iki 100.30 nuo 100.19.

*Sudėtinis pirmaujantis rodiklis (CLI-Composite leading indicator) - tai indeksas, skirtas ankstyvam verslo ciklų lūžio taškų signalų nustatymui, parodantis ekonominės veiklos svyravimus aplink jos ilgalaikį potencialų lygį.
Kiekvienos šalies CLI sudaro kelios komponentinės serijos, atrinktos iš plataus svarbiausių trumpalaikių ekonominių rodiklių spektro. CLI atspindi trumpalaikius ekonomikos pokyčius labiau kokybiniu, o ne kiekybiniu aspektu. CLI sudaromi tik G20 šalims, taip pat Ispanijai ir penkiems regioniniams agregatams.
Šis rodiklis matuojamas kaip amplitudės korekcijų indeksas, kurio ilgalaikis vidurkis lygus 100.
JAV akcijų rinka.

👉 Laikyk ranką ant rinkos pulso 💹

S&P 500 indeksas per savaitę krito -1.95% iki 6 602.98 punkto. Nasdaq per šį laikotarpį krito -2.74%, DJIA krito -1.91%; The Magnificent 7 akcijų kapitalizacija rinkoje krito iki 2.06 trln. USD.

Savaitės indeksų rezultatai

Indeksas	Penktadienio pokytis, %	Savaitės pokytis, %
S&P 500	0.98	-1.95
Nasdaq Comp.	0.88	-2.74
Dow Jones	1.98	-1.91

JAV kapitalo rinkos sektorių pokyčiai (2025 m. lapkričio 17-21 d.)

Sektorius	Pokytis (%)	Komentaras
Technologijos	-3.8%	Investuotojai tęsė pelnų realizavimą po Nvidia rezultatų. AI sektoriaus lūkesčiai stabilizavosi, todėl kainos grįžta prie fundamentalių lygių.
Komunikacijų paslaugos	-2.1%	Socialinių tinklų ir srautinio turinio platformų volatilumas didėjo dėl reklamos rinkos lėtėjimo signalų.
Sveikatos priežiūra	+1.4%	Sektorius veikė kaip gynybinė pozicija, todėl pritraukė kapitalą rinkai svyruojant. Biotechnologijos rodė stipresnį impulsą.
Finansai	-0.9%	Palūkanų mažinimo neapibrėžtumas spaudė bankų ir draudikų vertes. Regioniniai bankai krito labiausiai.
Pramonė	+0.6%	Gamybos ir gynybos segmentai išliko tvirti dėl didesnių užsakymų ir JAV infrastruktūros programų palaikymo.
Energetika	-1.7%	Naftos kainos krito dėl didesnių atsargų ir silpnesnių paklausos prognozių. Tai paveikė ir energetikos bendroves.
Žaliavų / žemdirbystės sektorius	+0.3%	Metalų kainos stabilizavosi, o žemės ūkio žaliavos brango dėl sutrikimų Pietų Amerikos tiekimo grandinėse.
Būsto / NT sektorius	-2.9%	Išlaikytos aukštos hipotekos palūkanos slopino NT rinkos aktyvumą. Vystytojai paskelbė apie lėtesnes naujų projektų pradžias.
Vartojimo nereikalingi produktai	-1.2%	Šventinis sezonas prasideda silpniau nei tikėtasi, o vartotojai taupo dėl kreditinių kortelių palūkanų rekordų.
Vartojimo būtini produktai	+0.9%	Stabilus sektorius, į kurį kapitalas persikelia rinkoms svyruojant. Mažmeninės prekybos tinklai pateikė atsargias, bet pozityvias prognozes.
Komunalinės paslaugos	+2.2%	Investuotojai rinkosi saugesnius aktyvus. Be to, augo paklausa elektros tiekėjams dėl spartaus duomenų centrų plėtros.

S&P 500 dividendinis pajamingumo vidurkis pakilo iki 1.20%. Korekcija įgauna pagreitį.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, S&P 500 gali koreguotis iki 6 513.43 artimiausiu metu, o per metus gali nukristi dar iki 5 814.59 punkto. Savaitiniame grafike pasirodė pirmieji Long pozicijų uždarymo signalai.

JAV akcijų rinkos Baimės ir Godumo indeksas. Praeitą savaitę buvo 22. Baimė rinkoje ekstremali.

Volatili savaitė Wall Street: ar tai tik pradžia?

Rinkose tvyro nerimas. Savaitė baigėsi ryškiu kritimu. Tai buvo ryški korekcija po kelių savaičių augančių abejonių dėl AI ralio tvarumo ir tech gigantų vertinimų. Tačiau svarbiausia – dar tik prieš akis. Ir štai kodėl.

1. Darbo rinkos signalai – „žalios lemputės“ ar „raudonos vėliavos“?

Rugsėjo darbo rinkos duomenys nustebino. Sukurta 119 tūkst. darbo vietų, daugiau nei tikėtasi. Tačiau, priešingai, nedarbo lygis pakilo iki 4,4% – aukščiausio per 4 metų laikotarpį.

Kas labiausiai sukrėtė investuotojus?

• Tikimybė, kad FED sumažins palūkanas gruodį, sumažėjo iki 70%.
• Tai reiškia, kad realūs sprendimai gali nusikelti į 2026 m.
• Rinkos pradėjo ruoštis „aukštų palūkanų ilgam“ scenarijui.

Trump politinė retorika taip pat padidino rizikas. Jo kritika Jerome Powell, atakos prieš demokratus ir Epstein bylų manipuliavimas vėl įžiebė diskusijas dėl FED nepriklausomybės ir JAV institucinio tvirtumo.

Savaitės svarbiausi makro rodikliai

Rodiklis	Naujausias rezultatas	Pokytis	Signalas rinkai
Sukurtos darbo vietos	119 000	↑	Stipresnis nei tikėtasi
Nedarb. lygis	4,4 %	↑	Silpnesnė rinka
Gruodžio palūkanų mažinimo tikimybė	33 %	↓	„Aukštos palūkanos išliks“

2. Geopolitika ima viršų: JAV prie Saudo Arabijos artėja kaip niekad

Kinija sparčiai didina naftos importą iš Rusijos ir Artimųjų Rytų. Todėl JAV stiprina savo ryšius su Saudo Arabija:

• ~30 mlrd. USD energetikos sandoriai
• F-35 naikintuvų pardavimai
• Microsoft ir vietos partnerių duomenų centrų ir suverenaus debesies projektai
• AI lustų pardavimų leidimas Persijos įlankos šalims

Tai ženklas, kad technologijų dominavimas tampa geopolitiniu ginklu.

3. Technologijų sektorius: ar AI burbulas perkaista?

Technologijų gigantai išliko rinkos dėmesio centre.

NERIMAS DĖL AI PERSOTINIMO

• Nvidia krito 6%, nors Q3 buvo įspūdingas: pardavimai augo +62%.
• Nvidia jau sudaro ~8% S&P 500 indekso.
• Investuotojai baiminasi per didelių hyperscaler CAPEX, kurie gali neatsipirkti.
• Pasirodė perspėjimų dėl spekuliatyvaus AI persotinimo.

Bet buvo ir šviesių žvaigždžių:

• Alphabet +4,7% – Berkshire Hathaway investavo, o Gemini 3 modelio pristatymas sukėlė euforiją.
• Tesla -2,3% – prašo tiekėjų vengti Kinijos komponentų. Tiekimo grandinės vėl braižomos iš naujo.

Vartotojų sektorius: skaičiai jau ima signalizuoti silpnėjimą

• Walmart +4,6% – stiprus augimas ir e-komercijos šuolis.
• Target -7% – pardavimai smuko daugiau nei laukta, prognozės sumažintos.
• Home Depot -8,2% – pranešė apie silpną paklausą ir sumažino metinius tikslus.

JAV NT rinka išlieka lėtėjanti, o tai slopina vartojimo perspektyvas.

5. Finansai ir sveikatos apsauga: vieni karpo, kiti perka

Finansų sektorius:

• Citigroup -2, % tęsia didžiulį pertvarkymą.
• Paskirtas naujas finansų direktorius.
• Planuojama atleisti 20 000 darbuotojų.

Sveikatos apsauga:

• Johnson & Johnson +3,6% įsigijo Halda Therapeutics.
• Sektorius išlieka saugaus prieglobsčio zona neramiame fone.

6. Prognozė kitai savaitei: pasiruoškite didesniems svyravimams

Rinkos tikėtina išliks nepastovios, nes investuotojai:

• vertins naujausius infliacijos signalus,
• stebės FED komunikaciją,
• ieškos aiškesnių AI sektoriaus „piko“ ženk­lų,
• reaguos į geopolitines energetikos naujienas.

Tikėtinas scenarijus: švelnus rinkos atšokimas, bet su rizika į dar vieną korekcijos bangą, jei tech sektorius toliau silps.

***

Enviri Corp (NVRI) akcijų kaina per savaitę kilo 30.04% iki $17.40. Rinkose užvirė intriga, nes Veolia pranešė įsigysianti Enviri JAV pavojingų atliekų padalinį Clean Earth už 3 mlrd. USD. Šis sandoris gali iš esmės pakeisti visą sektorių. Tačiau kyla klausimas: ar investuotojai jau įskaičiavo visą potencialą?

Kas nutiko ir kodėl NVRI šoktelėjo +30%?

Naujiena rinką užklupo netikėtai. Tačiau ji labai logiška, jei pažiūrėsime į sektoriaus konsolidaciją.

Pagrindiniai faktai:

Veiksnys	Reikšmė
Pirkėjas	Veolia Environment
Įsigyjama	Clean Earth (Enviri padalinys)
Sandorio vertė	3 mlrd. USD
NVRI reakcija	+29% vienos dienos šuolis
Sektoriaus poveikis	Aukštas, vyksta konsolidacija

Kodėl svarbu?

Clean Earth yra vienas iš didžiausių pavojingų atliekų tvarkytojų JAV. Todėl sandoris suteikia „Veolia“ didžiulį konkurencinį pranašumą. Be to, jis išlaisvina Enviri kapitalą, kurį įmonė gali nukreipti į pelningesnes veiklas.

Fundamentalios įžvalgos

Toliau – trumpai ir aiškiai:

• Likvidumas turėtų pagerėti. Sandoris sumažins skolas ir padidins finansinį lankstumą.
• Maržos gali kilti. Enviri pagaliau atsikrato žemiausios grąžos padalinio.
• Pelnas gali šoktelėti 2025–2026 m. Nes įmonė galės investuoti į aukštesnės vertės segmentus.

Fundamentalių rodiklių santrauka

Rodiklis	Prieš sandorį	Prognozė po sandorio
Skolos lygis	Aukštas	Žemas–vidutinis
EBITDA marža	~12%	15–18%
Laisvieji pinigų srautai	Riboti	Stiprūs
Vertinimas (P/S)	Žemas	Normalizuotas

Techninė analizė

Techniniai indikatoriai dabar rodo:

• Kainos lūžį virš 200 MA – tai „bullish“ signalas.
• RSI pakilo iki 71 – rinkoje matyti trumpalaikis perpirkimas.
• Apimtys išaugo 4 kartus – įsitraukė institucijos.

Techninis lygis, kurį reikia stebėti:

• ➡️ 10.50 USD – palaikymas.
• ➡️ 12.20 USD – artimiausias pasipriešinimas.

Prognozė ateinančioms 30 dienų

Prognozė paremta techniniais ir fundamentiniais pokyčiais.

Scenarijus	Tikimybė	Kaina
Bullish	55%	12.80–13.50 USD
Neutral	30%	10.20–10.80 USD
Bearish	15%	9.30–9.80 USD

Judėjimas dar nesibaigė. Didieji fondai dažniausiai įeina etapais – tai reiškia, kad pirkimo banga gali tęstis.

Kas gali nustebinti?

Yra vienas scenarijus, kurio rinka dar neįkainavo:
👉 Enviri gali paskelbti papildomą akcijų supirkimo ar dividendų didinimo programą..

Jei taip nutiks – NVRI gali šoktelėti dar +20–30%.

Iki ATH dar toli…

***

Azenta Inc. (AZTA) akcijų kaina per savaitę kilo 17.28% iki $34.89. Priežastis paprasta. Bendrovė paskelbė Q4 pajamų rezultatus, kurie viršijo lūkesčius. Tačiau čia istorija tik prasideda.

Rezultatų santrauka

Trumpai tariant, skaičiai nustebino. Tačiau dar svarbiau tai, ką jie gali reikšti 2025 metams.

Q4 rezultatai

Rodiklis	Faktas	Konsensusas	Pokytis
Pajamos iš tęstinės veiklos	159 mln. USD	156,4 mln. USD	+2,6 mln.
Ketvirčio grąža (akcijų reakcija)	+9%	–	Pozityvi

Kodėl rinkos taip sureagavo?

Pirma, pajamos viršijo prognozes. Tai suteikė postūmį investuotojų pasitikėjimui. Antra, Azenta ultimatumas buvo aiškus. Įmonė sustiprino veiklos efektyvumą biotechnologijų saugojimo ir automatizavimo segmentuose. Be to, vadovybė pabrėžė, kad paklausa išlieka stabiliai auganti.

Fundamentalios įžvalgos

Vis dėlto svarbu suprasti, kodėl šis augimas gali tęstis.

• 1. Stiprus biobankų segmentas. Paklausa biologinių mėginių saugojimui auga. Tačiau Azenta yra vienas iš rinkos lyderių.
• 2. Didėjanti maržų disciplina, Vadovybė aktyviai mažina kaštus, ir tai matosi. Be to, maržos gali augti dar sparčiau 2025 m.
• 3. Automatizacijos paklausa. Laboratorijų automatizavimo paklausa šiuo metu pasiekė aukščiausią lygį. Todėl Azenta užima stiprią poziciją ilgalaikiam augimui.

Prognozė ateinantiems mėnesiams

Trumpuoju laikotarpiu galime tikėtis konsolidacijos. Visgi vidutiniu laikotarpiu tendencija išlieka aiški.

Bazinis scenarijus:

• Kaina per 3 mėn. gali testuoti 50–52 USD zoną.
• Per 6 mėn. galimas tikslas: 55–57 USD, jei rezultatai nesusvyruos.

Tačiau svarbiausia – investuotojų dėmesys grįžo į biotechnologijų paslaugų segmentą.

Ar čia tik pradžia?

Šuoliai po rezultatų nėra reti. Tačiau kai pajamos stabiliai viršija prognozes, o sektorius gauna impulsą, istorija įgauna pagreitį. Todėl verta paklausti savęs: ar Azenta dabar tampa naujuoju „tyliuoju lyderiu“ biotechnologijų infrastruktūroje?

Pirkimo signalas @35.34.

***

Gap (GAP) akcijų kaina per savaitę kilo 3.35% iki $24.96. Bendrovė pranešė apie trečiojo ketvirčio rezultatus. Ir čia slypi didžiausia staigmena.

Pasirodo, palyginamosios pardavimų apimtys (total comparable sales) augo net +5%. Tai daug stipriau nei analitikų prognozė – +3,11%. Todėl investuotojai reagavo greitai.

Q3 rezultatų lentelė

Rodiklis	Rezultatas	Konsensusas	Skirtumas
Palyginami pardavimai (Comparable Sales)	+5%	+3,11%	+1,89 p.p.
GAP akcijos reakcija	+7%	—	Teigiama
Pajamos (Revenue)	Augo	Stabilios prognozės	Viršyta
Maržos	Gerėjo	—	Teigiama

Kodėl GAP pagaliau rodo atsigavimą?

Visų pirma, vartotojų elgsena keičiasi. Tačiau GAP prisitaikė greitai. Be to, įmonė sumažino perteklines atsargas. Todėl maržos pakilo. Dar daugiau – „Athleta“ ir „Old Navy“ linijos rodo aiškų pagyvėjimą. Dėl to GAP akcija atrodo kur kas gyvybingiau nei prieš pusmetį.

Įžvalgos investuotojams

Visų pirma, GAP rodo realius struktūrinius pokyčius. Antra, bendrovė stabilizuoja pajamas, o tai sumažina riziką. Trečia, teigiama pardavimų dinamika gali tęstis ir kitą ketvirtį. Tačiau yra „bet“. Mados sektorius išlieka itin cikliškas. Todėl volatilumas gali išaugti bet kurią dieną.

Prognozė kitai savaitei

• GAP kaina gali testuoti 8–10% diapazoną, jei sentimentas liks palankus.
• Tačiau esant pelnų realizavimui, galima korekcija iki 3–4%.
• Brokeriai gali kelti rekomendacijas, nes pardavimų šuolis viršijo lūkesčius.

Kitaip tariant, trendas atrodo sveikas. Bet kartu ir pavojingas vėluojantiems investuotojams.

Formuojasi Bulių trendas. Galima pirkti.

***

Ross Stores (ROST) akcijų kaina per savaitę kilo 8.36% iki $174.00. Tai buvo vienas stipriausių šuolių tiek S&P 500, tiek Nasdaq 100 indeksuose. Be to, rezultatai nustebino net skeptiškiausius analitikus.

Visų pirma, ROST paskelbė, kad Q3 pardavimai siekė 5,60 mlrd. USD, kai rinka tikėjosi tik 5,41 mlrd. USD. Tai aiškus ženklas, kad vartotojai vis dar nori pirkti, bet nori pirkti pigiau. Todėl kompanija laimi.

Be to, vadovybė projektuoja, kad Q4 pardavimai turėtų augti 3–4%, kai konsensusas laukė tik 2,61%. Kitaip tariant, ROST ne tik „atmušė“ lūkesčius – ji juos ryškiai viršijo.

Pagrindiniai skaičiai

Rodiklis	Rezultatas	Lūkesčiai	Vertinimas
Q3 Pardavimai	$5.60 mlrd.	$5.41 mlrd.	✓ Geriau
Q4 Prognozuojamas pardavimų augimas	+3% – +4%	+2.61%	✓ Geriau
Akcijos reakcija	+6%	–	Rinka patenkinta

Analitinė įžvalga: kas slypi už tokio šuolio?

Visų pirma, ROST pelnosi dėl vartotojų elgsenos pokyčių. Infliacija vis dar spaudžia, todėl žmonės renkasi pigesnes alternatyvas. Antra, parduotuvių formatas leidžia pasiūlyti nuolat besikeičiančią prekių pasiūlą, kuri kuria atradimo jausmą. Trečia, lūkesčių viršijimas ketvirtiniame rezultate dažnai yra stiprus katalizatorius trumpalaikiam akcijos raliui.

Todėl investuotojai šiandien tikrai turi priežastį būti optimistiški.

Prognozė savaitei į priekį

• Trumpuoju laikotarpiu: tikėtinas tolesnis volatilumas, bet sentimentas išlieka teigiamas.
• Vidutiniu laikotarpiu: jei vartotojų paklausa išliks stipri, akcija gali testuoti naujus aukštumas.
• Potenciali rizika: vartotojų išlaidų lėtėjimas prieš šventinį sezoną.

Intriga: ar ROST taps „lėtuoju raketos paleidimu“?

Šiuo metu daugelis analitikų tyliai persvarsto savo rekomendacijas. Kai kurie jau vadina ROST „defensive growth“ žaidėju. Tačiau didžiausias klausimas išlieka:

Ar Ross Stores gali tapti 2025 m. mažmeninės prekybos lyderiu? Ir ar mes dabar matome tik pirmą jos ralio etapą?

Dieniniame grafike susiformavo pirkimo signalas. Tačiau kai kaina yra ATH, įeiti į poziciją reiktų atsargiai, nedidelėmis sumomis.

FED FOMC tikimybė. Iki FOMC susirinkimo liko 17 dienų.

Palūkanų norma	Tikimybė, %
350-375	71.00
375-400 (dabartinė)	29.00
400-425	0.00
Makro prognozė	3.25-3.50
Effective Federal Funds Rate	3.88

JAV USD apyvartos greitis

JAV P2 pinigų apyvartos greitis nepasikeitė, liko 1.39.

*Pinigų apyvartos greitis (arba pinigų apyvartumas) parodo, kaip dažnai pinigai keičia savininką per tam tikrą laikotarpį, pavyzdžiui, per metus. Jis apskaičiuojamas dalijant visų per tą laikotarpį įvykdytų mokėjimų bendrąją vertę iš apyvartoje esančio pinigų kiekio. Šis rodiklis yra svarbus, nes jis atspindi ekonomikos aktyvumą. Kuo didesnis pinigų apyvartos greitis, tuo intensyviau pinigai juda ekonomikoje, o tai gali reikšti didesnį verslo aktyvumą ir ekonomikos augimą.

CBOE PUT/CALL Ratio

CBOE PUT/CALL santykis staigiai krito iki 0.87. Perėjimas prie neutralaus sentimento. Gerų veiklos rezultatų poveikis.

*Tipinės Put/Call santykio reikšmės gali skirtis priklausomai nuo rinkos sąlygų ir laikotarpio, tačiau yra keletas bendrų gairių:
Neutralus lygis: Put/Call santykis apie 0,7-1,0 dažnai laikomas neutraliu. Tai reiškia, kad rinkoje yra maždaug vienodas pardavimo ir pirkimo opcionų skaičius.
Aukštas santykis: Kai Put/Call santykis viršija 1.0, tai gali rodyti, kad investuotojai yra pesimistiški ir tikisi rinkos kritimo. Labai aukštas santykis (pvz., virš 1,5) gali rodyti per didelį pesimizmą, kuris kartais gali būti laikomas kontrarianų pirkimo signalu.
Žemas santykis: Kai Put/Call santykis yra žemiau 0,7, tai gali rodyti optimizmą rinkoje. Labai žemas santykis (pvz., žemiau 0,5) gali rodyti per didelį optimizmą, kuris kartais gali būti laikomas pardavimo signalu.

The Buffett Indicator: Market Cap to GDP

W. Buffett’o indeksas krito iki 215.75%. Šis rodiklis rodo, kad investuotojai yra pasirengę rizikuoti didesnėmis sumomis rinkoje. Tačiau pats Warren Buffett yra įspėjęs, kad santykis virš 200% yra „žaidimas su ugnimi”, nes tokios aukštos vertės gali būti ilgainiui nepalaikomos. Investuotojai turėtų būti atsargūs, nes per didelis optimizmas gali sukelti nenuspėjamų rinkos svyravimų ir galimų nuostolių.

*AnotW.Buffett logikos, šalies BVP pagrinde kuria verslas. Tai logiškai mąstant, pajamos turi būti artimos BVP reikšmei. Pajamų augimas tolygu EPS augimui, EPS augimas tolygu kapitalizacijos augimui. Iš kitos pusės, kompanijų pajamų augimas tolygu BVP augimui. Ir santykio dinamika, iš idėjos, turi būti tolygi ir nedidelė.

Credit Default Swap

Stebim, kaip rinkos vertina šalies kreditingumą (kiek pasitikima šalies ekonomika). Labai greitas požiūris į situaciją pasaulinėje ekonomikoje. Paimkime kelis atvejus. Kol kas pasaulio ekonomikoms niekas negresia, tačiau reikia būti pasirengusiam kurti strategijas, kurios padėtų išvengti galimų ekonominių krizės pasekmių.

Reikalai visur gerėja. Šveicarija vėl priekyje, Vokietija nukrito į 3-čią vietą. JAV situacija gerėja.

Šalis (vieta, judėjimas)	5Y CDS prieš savaitę	5Y CDS dabar	S&P reitingas
Šveicarija (0, +1)	8.25	8.01	AAA
Vokietija (3, -2)	7.91	8.47	AAA
Jungtinė Karalystė (12, -1)	19.10	20.13	AA
JAV (17, +1)	33.26	31.93	AA+

Kapitalo rinkų Žaliavos

Nafta Krenta, Politika Kaista – Ar Artėja Netikėtas Lūžis?

Crude oil naftos ateities sandorių kaina per savaitę krito -3.38% iki 58.06 USD/b. Kritimas prasidėjo iškart po to, kai Ukrainos prezidentas Volodymyras Zelenskis pranešė apie galimą pasirengimą taikos deryboms.

Tačiau istorija tuo nesibaigia. Pasirodo, JAV ir Rusija parengė taikos plano juodraštį. Jis turėtų būti aptartas artimiausiame Zelenskio ir Donaldo Trumpo pokalbyje.

Vis dėlto planas kelia rimtų klausimų.

Kas slypi už šio plano?

Plano detalės įdomios:

• numatytos teritorinės nuolaidos,
• siūlomas sankcijų švelninimas,
• grėsmė, kad į rinką plūstels didesnės rusiškos naftos apimtys.

Kitaip tariant – rinka bijo pertekliaus.

Tačiau čia atsiranda intriga. Europos diplomatai abejoja, ar susitarimas apskritai įvyks. Tai kelia naują įtampą ir palieka rinką „pakibusią ore“.

Sankcijos Rusijos naftos milžinams: ar tai pakeis žaidimą?

Tuo pačiu metu įsigaliojo JAV sankcijos dviem didžiausioms Rusijos kompanijoms – Rosneft ir Lukoil. Rezultatas? Iki 48 mln. barelių naftos gali likti įstrigę jūroje, be aiškios krypties.

Indijos perdirbėjai, ilgai priklausę nuo pigesnės rusiškos naftos, dabar skubiai ieško alternatyvų.

Savaitinis rinkos suvestinis

Rodiklis	Reikšmė
WTI kaina (penktadienio užd.)	57.5 USD
Dienos pokytis	–2.1%
Savaitės pokytis	–4.0%
Įstrigusi nafta	~48 mln. barelių
Padidėjusi pasiūlos rizika	Aukšta

Įžvalgos: Kas iš tikrųjų vyksta?

• 1. Politika vėl diktuoja rinkas. Naujienos apie galimas derybas smarkiai keičia lūkesčius.
• 2. Rusiškos naftos pasiūlos klausimas kelia nerimą. Rinka bijo, kad po sankcijų panaikinimo pasiūla staigiai išaugtų.
• 3. Indijos reakcija svarbi. Šalis yra vienas didžiausių Rusijos pirkėjų. Jei ji pakeis tiekėją, rinkoje pasikeis srautai.
• 4. Viskas priklausys nuo geopolitikos. Bet mažiausias politinis posūkis gali išjudinti kainas net 5–10% per kelias dienas.

Prognozė kitai savaitei

Bazinis scenarijus (60%)

WTI svyruos 56–59 USD ribose. Rinkos reakcija bus jautri bet kokioms naujienoms iš Vašingtono ir Kyjivo.

Rizikingas scenarijus (25%)

Jeigu patvirtėtas susitarimas dėl sankcijų švelninimo – galimas kritimas iki 54 USD.

Bullish scenarijus (15%)

Jeigu sankcijų įgyvendinimas sukels transporto trikdžius – kaina gali šokti iki 61 USD.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, naftos kaina gali išsilaikyti ties 58.71 USD/BBL artimiausiu metu, o per metus gali pakilti iki 64.26 USD/BBL. Prognozės per savaitę pablogėjo. Crude Oil ateities sandorių Foward Curve yra labiau neutrali. AO osciliarorius dar rodo Meškų rinką, formuojasi dugnai:

Auksas krinta, bet investuotojai jau pastebi netikėtą signalą

Aukso ateities sandorių kaina per savaitę krito -0.36% iki 4 079.5 USD/ Tr.oz. Nors kritimas sulėtėjo, rinka vis dar baigė savaitę raudonoje zonoje. Tai įvyko tuo metu, kai investuotojai vertino stipresnius JAV darbo rinkos duomenis, švelnesnius centrinių bankų tonus ir mažėjančias JAV obligacijų pajamingumo normas. Vis dėlto čia slepiasi itin įdomi detalė.

JAV darbo rinka: stipri, bet… netikėtai rizikinga

JAV Darbo departamentas pavėlavo, tačiau paskelbė duomenis, rodančius, kad nežemės ūkio sektoriaus užimtumas rugsėjį padidėjo 119 tūkst. Be to, nedarbo lygis pakilo iki 4.4%.

Trumpuoju laikotarpiu tai sumažino galimybę, kad FED nedelsdamas sumažins palūkanas. Dėl to doleris šoktelėjo aukštyn. Tačiau vėliau tonas pasikeitė.

FED tonas pasikeitė. Rinka sureagavo akimirksniu

FED spalio posėdžio protokoluose matyti aiškiai išsiskyrusios pozicijos. Kai kurie nariai abejojo ankstyvu švelninimu. Tačiau netikėtai pasisakė Niujorko FED prezidentas, užsiminęs, kad „artimiausiu metu galimas posūkis link neutralaus lygio“.

Tai pakeitė viską. Rinkos pervertino palūkanų mažinimo lūkesčius, o obligacijų pajamingumai smuko.
Tai panaikino vieną pagrindinių aukso priešų – aukštą alternatyvios grąžos kainą.

Makro duomenys: mišri, bet teigiama dinamika

Tuo metu S&P Global „flash“ sudėtinis PMI rodiklis parodė toliau augančią ekonominę veiklą lapkritį.
Ekonomika lėtėja, tačiau dar nėra recesijos. Tai reiškia, kad rinkos kol kas balansuoja tarp rizikos ir galimybių.

Savaitės rezultatai: santrauka lentelėje

Rodiklis	Reikšmė	Kryptis	Reikšmė rinkoms
Auksas (XAU/USD)	~4 080 USD	↓	Spaudimas iš darbo rinkos duomenų
JAV NFP (Non-Farm Payrolls)	+119K	Neutraliai–neigiamai	Silpnesnis augimas, mažiau FED kirpimo šansų
Nedarb. lygis	4.4%	↑	Ekonomikos lėtėjimo ženklas
10 metų pajamingumas	<4.1%	↓	Parama auksui
PMI (S&P Global)	Augimas	↑	Ekonomika išlieka stabili

Prognozė kitai savaitei: atsargiai bullish

Atsižvelgiant į pajamingumo kritimą, rinkos gali matyti trumpalaikį aukso kilimą. Vis dėlto stipresni darbo rinkos duomenys riboja potencialą. Rinkos stebės tolesnius FED pasisakymus ir JAV vartotojų duomenis.

Prognozė:

• Aukso kainos diapazonas: 4 060–4 160 USD,
• Volatilumas: didesnis,
• Kryptis: švelniai į viršų, jei pajamingumai išliks žemi.

Netikėta įžvalga: aukso rinka gali sukurti „spąstus“ meškoms

Jei pajamingumai mažės dar kelias dienas, rinkos gali pamatyti „short squeeze“ aukse. Tai reikštų greitą ir agresyvų šuolį aukštyn. Daugelis to nesitiki – o būtent tokios situacijos ir sukuria geriausias galimybes.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, aukso kaina gali išsilaikyti ties 4 091.80 USD/ Tr.oz artimiausiu metu, o per metus pakilti dar iki 4 326.92 USD/ Tr.oz. Prognozės per savaitę pablogėjo. Aukso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. Bet bulių rinka silpsta.

Varis krenta žemiau $4,95 už svarą – kas toliau laukia rinkoje?

Vario ateities sandorių kaina per savaitę krito -0.95% iki 5.02 USD už svarą. Tai dviejų savaičių žemiausias lygis. Toks kritimas signalizuoja silpnėjančią paklausą Kinijoje, kuri yra didžiausia šio metalo vartotoja. Be to, investuotojai tikisi, kad JAV Federalinis rezervas gruodį nepakeis palūkanų.

Kinijos paklausa vis dar spaudžiama

Kinijos vartojimas kenčia dėl ilgalaikio nekilnojamojo turto sektoriaus nuosmukio. Elektros tinklų investicijos lėtėja. Žiniasklaida praneša, kad Pekinas gali įgyvendinti naujas priemones, siekdamas paremti sunkiai besiverčiantį nekilnojamojo turto sektorių.

• Vario kietojo lydinio importas spalio mėn. smuko 22,1% metinis ir 15,7% mėnesinis.

Lentelė: Kinijos vario importas (tūkst. tonų)

Mėnuo	Importas (tūkst. t)	Pokytis mėn./mėn.	Pokytis metinis
Rugsėjis	450	–	–
Spalis	380	-15,7%	-22,1%

JAV Federalinis rezervas ir rinkos nuotaikos

Varis taip pat susidūrė su rizikos signalais dėl Fed politikos. Bankas greičiausiai veiks atsargiai, nes ekonomikos perspektyvos neaiškios. Tai reiškia, kad staigių palūkanų pokyčių tikėtis nereikėtų.

Freeport McMoRan naujienos

Be to, Freeport McMoRan paskelbė apie planus atnaujinti gamybą Grasbergo kasykloje Indonezijoje iki 2026 m. liepos. Operacijos buvo sustabdytos rugsėjį po kritinės situacijos, kai vieną šachtą užliejo šlapias purvas ir žuvo septyni darbuotojai.

Įžvalga: Ši naujiena gali sukelti laikiną pasiūlos disbalansą, kuris gali stabilizuoti kainas tik vidutinės trukmės laikotarpiu.

Prognozė artimiausiai savaitei

1. Trumpalaikė perspektyva: kainos gali stabilizuotis ties $4,90–$5,00 dėl silpnos paklausos.
2. Vidutinė perspektyva: jei Kinija įgyvendins ekonominę paramą nekilnojamojo turto sektoriui, galimas atsparus atsitiesimas iki $5,20.
3. Rizikos veiksniai: tolimesnis Fed signalų kintamumas ir gamybos trikdžiai Indonezijoje.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, vario kaina artimiausiu metu svyruos apie 5.06 USD už svarą. O per metus dar gali pakilti iki 5.63 USD už svarą. Prognozė per savaitę pablogėjo. Vario ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. Galima konsolidacija…

Valiutų kotiruočių prognozės

Euro sumušė rekordus – kas laukia finansų rinkose?

EURUSD per savaitę krito -0.95% iki 1.1511 ir pasiekė žemiausią lygį nuo lapkričio pradžios. Investuotojai reagavo į naujausius PMI duomenis ir „dovish“ signalus iš JAV Federalinio rezervo pareigūno. Tai padidino lūkesčius dėl galimų žemesnių JAV palūkanų normų.

Euro zonos ekonomika: tvirtas, bet lėtas augimas

Spalio mėnesio PMI rodiklis buvo aukščiausias per pastaruosius dvejus metus. Lapkritį augimas šiek tiek sulėtėjo, bet išliko stabilus. Tai rodo, kad ECB greičiausiai paliks palūkanų normas nepakitusias kitais metais.

Rodiklis	Spalio reikšmė	Lapkričio reikšmė	Komentaras
Euro zonos PMI	57,0	56,5	Stabilus augimas
Eksportas į JAV	+4,2% m/m	+5,0% m/m	Didesnis prekių srautas prieš tarifus

Be to, Europos Komisija šią savaitę pakėlė 2025 m. Euro zonos augimo prognozę nuo 0,9% iki 1,3%, nurodydama eksporto į JAV šuolį, nes įmonės kaupė atsargas prieš galimas Trumpo laikotarpio tarifų pasekmes. Prognozuojama, kad 2026 m. augimas sulėtės iki 1,2%, o 2027 m. vėl paspartės iki 1,4%.

Geopolitinė įtaka: Ukraina ir rinkos nuotaikos

Rinkų sentimentas taip pat jautriai reaguoja į naujienas apie Ukrainos taikos planą. Pasak pranešimų, Vašingtonas ir Maskva tyliai svarstė planą, kuriuo Kyiv turėtų perduoti Donbasą ir sumažinti kariuomenę. Tokios naujienos stiprina spekuliacijas ir gali turėti įtakos valiutų rinkoms.

Prognozė ir įžvalgos

• EUR/USD: Tikėtina, kad euras stabilizuosis 1,14–1,16 USD ribose artimiausiomis savaitėmis.
• Euro zonos ekonomika: ECB greičiausiai nesikeis palūkanų, kol augimas išliks vidutinis.
• Geopolitika: Ukrainos situacija gali priversti rinkas svyruoti, ypač valiutų ir akcijų segmentuose.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, euras svyruos ties 1.15 artimiausiu metu. O per metus jis gali pakilti iki 1.18. Prognozės per savaitę pablogėjo. Tačiau korekcijos tikimybė vis dar aukšta. Stebim Meškų rinkos pradžią arba, geriausiu atvejų, konsolidaciją.

GBP kritimas prie 7 mėnesių žemumų – ką tai reiškia rinkoms?

GBPUSD per savaitę krito –0.58% iki 1.3096. Tai įvyko po naujų duomenų, rodančių JK infliacijos lėtėjimą. Kodėl tai svarbu? Infliacijos sulėtėjimas suteikia palengvėjimą Bank of England ir JK vyriausybei. Finansų ministrė Rachel Reeves gauna papildomą postūmį, ruošdamasi pristatyti svarbų biudžetą lapkričio 26 d..

JK infliacija: naujausi skaičiai

Rodiklis	Spalis 2025	Pokytis
Bendroji infliacija	3,6%	↓ mažėja dėl energijos kainų ir nakvynės paslaugų
Paslaugų infliacija	4,5%	↓ labiau nei tikėtasi
Bazinė infliacija	3,4%	↓ stabilizuojasi

Įžvalga: elektros ir šildymo kainų mažėjimas, kartu su pigesnėmis viešbučių paslaugomis, ženkliai prisidėjo prie infliacijos sulėtėjimo.

Finansų ministro planai

Reeves siekia sumažinti gyvenimo išlaidas, taip palengvinant infliacijos spaudimą. Tai gali padėti Bank of England lengvinti palūkanų normų politiką.

Prognozė: Tikėtina, kad artimiausiu metu galime sulaukti palūkanų mažinimo signalų, kurie gali paveikti ne tik GBP, bet ir platesnes Europos rinkas.

JAV doleris ir tarptautinės rinkos

Tuo tarpu JAV doleris išlieka stiprus, nes investuotojai laukia rugsėjo darbo rinkos ataskaitos, kuri bus paskelbta ketvirtadienį. Tai palaiko atsargumą valiutų rinkose ir gali lemti svyruojančias prekybos galimybes.

Ką tai reiškia investuotojams?

• Trumpalaikė strategija: Svaras gali likti nestabilus, verta stebėti biudžeto paskelbimą ir energetikos kainų tendencijas.
• Ilgalaikė strategija: Jei infliacija išliks žema, palūkanų mažinimas gali suteikti impulsą ekonomikai.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, svaras svyruos ties 1.31 artimiausiu metu. O per metus jis gali nukristi iki 1.35. Prognozės per savaitę pablogėjo. Visa dar formuojasi dugnas ties Fibonacci 0.236 palaikymo lygiu. Bet Meškos nesiruošia užleisti pozicijų.

Japonijos jena atsitiesė po pastarojo nuosmukio

USDJPY per savaitę kilo 1.17% iki 156.33. Japonijos jena penktadienį sustiprėjo. Tai sustabdė jos pastarąjį nuosmukį. Priežastis – Banko vadovo Kazuo Uedos komentarai parlamente. Jis pabrėžė, kad silpna jena gali padidinti importo kaštus ir bendrą kainų lygį. Todėl reikia atidžiai stebėti situaciją.

Be to, finansų ministrė Satsuki Katayama nurodė, kad galimos intervencijos, siekiant sumažinti pernelyg didelę svyravimų riziką ir spekuliacinius judesius. Investuotojai dabar tikisi, kad valdžia gali įsikišti vėl, jei kursas priartės prie 160 už dolerį. Tai atitinka ankstesnių intervencijų lygius.

Taip pat įtakos kainai turėjo vyriausybės patvirtintas 21,3 trilijono jenų skatinimo paketas – didžiausias nuo Covid-19 pandemijos. Tai sustiprino susirūpinimą Japonijos fiskaline sveikata.

Kalbant apie ekonominius duomenis, Japonijos bazinė infliacija spalį pasiekė trijų mėnesių aukštumas. Tuo pat metu eksportas viršijo lūkesčius. Tai rodo stipresnę vidaus paklausą ir tarptautinę konkurencingumą.

Savaitės Japonijos jenos rodikliai

Rodiklis	Savaitės pokytis	Komentaras
Jena/USD	−1,95 %	Nors penktadienį atsitiesė, vis dar silpniausia per 10 mėn.
Bazinė infliacija	+0,3 %	Trijų mėnesių maksimumas
Eksportas	+2,5 %	Viršijo analitikų prognozes

Įžvalgos ir prognozė

1. Trumpalaikė prognozė: Jei jena priartės prie 160, tikėtinos intervencijos.
2. Vidutinės trukmės tendencija: Stimulo paketas gali tęsti jenos silpnėjimą.
3. Rizikos signalai: Didėjanti infliacija ir fiskalinė įtampa gali paveikti rinkas.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, doleris jenos atžvilgiu dar gali kilti iki 155.81 artimiausiu metu. O per metus kristi iki 151.13. Per savaitę prognozė pagerėjo. Bulių rinka.

EURNOK savaitės apžvalga

EURNOK per savaitę kilo 0.60% iki 11.7905. Pora šiek tiek stiprėjo: lapkričio 21 d. – už 1 Eurą mokėta apie 11.8026 NOK. Be to, savaitės diapazonas nebuvo itin platus: Wise duomenimis, aukščiausia vertė siekė ~11,8299 NOK, o žemiausia – ~11,6915 NOK.

Įžvalgos

• Pirma, nors EUR/NOK pora laikėsi gana stabiliai, matomas trumpalaikis kilimas.
• Antra, nors nėra ryškaus šuolio, diapazonas (~11,69–11,83) rodo, kad rinkoje vyrauja tikslinimas, ne didelis impulsas.
• Trečia, nors NOK nėra radikaliai stiprėjusi, ji laikosi gana tvirta, todėl euras nepasislinko žymiai aukštyn.
• Ketvirta, reikia atkreipti dėmesį į išorinius veiksnius: pavyzdžiui, žaliavų kainos, energetikos sektoriaus pokyčiai Norvegijoje, ECB politikos komunikatai – visi turi potencialo paveikti EUR/NOK.

Prognozė

• Trumpalaikė: Artimiausiomis dienomis tikėtinas palyginti siauras judėjimas. Jei EUR stiprės, gali siekti ~11,85–11,90 NOK, bet stiprus pagreitis neprognozuojamas.
• Vidutinė trukmė (1–3 mėn.): Jei Norvegijos ekonomika (pvz., eksporto sektorius, naftos/kuro kainos) sulauks palankių naujienų, NOK gali šiek tiek sustiprėti, tad EUR/NOK gali kristi į ~11,50–11,60 zoną. Priešingu atveju – jeigu euro zonos infliacija stiprės arba ECB signalizuos palūkanų didinimą – EUR gali judėti aukštyn.
• Rizikos faktoriai: „Juoda“ banga būtų, jeigu Norvegijoje atsirastų neigiamos naujienos – tuomet NOK silpnėjimas, EUR/NOK pakilimas virš ~11,90. Kita vertus – stiprios žaliavų kainos ar politika, kuri “pagrasintų” NOK – atvirkštinis poveikis.

Bitcoin rinkos tendencijos

Bitcoin per praėjusią savaitę krito -7.82% iki $87 200 (rašymo metu). BTC dominavimas kriptorinkoje praėjusią savaitę sumažėjo iki 59.20%, kapitalizacija krito iki 1.74 trilijono USD. Meškų rinka.

Fear & Greed Index: Lapkričio 23 d. 10 (Extreme Fear) – sumažėjo.

Savaitė buvo pažymėta nuosmukiu su nedideliais atšokimais, be reikšmingo proveržio, atspindinčiu atsargų sentimentą prieš FED sprendimus. BTC kainos elgesys per šią savaitę buvo nulemtas techninės korekcijos, makroekonominio spaudimo, on-chain duomenų ir rinkos sentimentų derinio.

Reikšmingas -10.17% nuosmukis atspindėjo konsolidaciją po spalio stabilizacijos (+6.45% iki spalio 26 d.), bet stiprų pelno fiksavimą dėl lapkričio sezoniškumo ir laukimo prieš FED palūkanų sprendimą.

Pagrindines kritimo priežastys su duomenimis.

1. Techniniai veiksniai (korekcija ir stabilizacija)

• Korekcija po stabilizacijos: Po lapkričio 16 d. kainos ~$94,406, BTC svyravo siaurame diapazone $83,540–$85,429, testuodama $84,000–$85,000 palaikymą (200 dienų MA ~$108,000 ir 61.8% Fibonacci nuo ATH $126,272 iki lapkričio žemiausios ~$83,540). Tai atspindėjo „reaccumulation” fazę po spalio atsigavimo (+6.45%), bet be proveržio virš $90,000 pasipriešinimo (20/50 EMA: $85,000–$86,000).
• Techniniai rodikliai:
  • RSI (14): Dieniniame grafike RSI svyravo 23.14–31.23, rodydamas oversold lapkričio 23 d. (23.14, žemiau 30), bet neutralų momentumą savaitės pradžioje. Savaitinis RSI ~63.48 taip pat neutralus, su „bearish divergencijomis” lapkričio 17–19 d., signalizuojančiomis pardavimo spaudimą.
  • MACD: 4H grafike MACD plokštėjo lapkričio 18–20 d. (-1.70%), bet galimą stabilizaciją lapkričio 23 d. (+0.30%).
  • Bollinger Bands: Kaina lapkričio 23 d. artėjo prie apatinės juostos (~$83,000), su susiaurėjimu, signalizuojančiu artėjantį volatilumo šuolį (viršutinė juosta $86,000, apatinė $82,000).
  • Ichimoku Cloud: 2H grafike kaina lapkričio 21 d. buvo žemiau debesies, rodydama bearish bias, bet stabilizavosi lapkričio 23 d.
• Rezultatas: Techninė korekcija ($83,540–$85,429) ribojo judėjimą, su oversold rodikliais (RSI ~23.14, MACD plokštėjimas), rodančiais stabilizaciją po spalio +6.45%, bet su rizika kristi iki $80,000, jei $84,000 neišlaiko.

2. Makroekonominiai veiksniai (spaudimas ir laukimas)

• FED politika ir duomenys: Lapkričio 18 d. FED „dot plot” prognozavo tik 2 palūkanų mažinimus 2025 m., sumažindama lapkričio mažinimo tikimybę iki 58.4% (FedWatch Tool). Tai stiprino JAV dolerį (DXY +0.5% lapkričio pabaigoje, koreliacija su BTC -0.25), prisidėdama prie nuosmukio lapkričio 17–19 d. (-1.70%). Tačiau Jackson Hole simpoziumo (lapkričio 19 d.) metu Jerome Powell’o kalba signalizavo galimus mažinimus Q4, paskatindama nedidelį atšokimą lapkričio 23 d. (+0.30%).
• Trumpo politika: Vykdomasis įsakymas dėl kripto reguliavimo ir GENIUS Act stiprino pasitikėjimą, bet komentarai apie tarifus (10–41%) sukėlė neapibrėžtumą lapkričio 20–23 d., ribodami kilimą virš $85,000. Lapkričio 23 d. iždo sekretoriaus pareiškimai apie BTC rezervus sumažino entuziazmą.
• Lapkričio sezoniškumas: Lapkritis istoriškai stiprus (+42% vidurkis), o 2025 m. -10.17% nuosmukis atitinka silpnesnį scenarijų po spalio +6.45%, su 40% žaliomis dienomis ir 4.88% volatilumu.
• Rezultatas: Makro laukimas (FED „dot plot”, Jackson Hole) sukėlė nuosmukį lapkričio 17–19 d. (-1.70%), bet Powell’o kalba paskatino stabilizaciją (+0.30% lapkričio 23 d.), su bendru -10.17% savaitės nuosmukiu.

3. Rinkos įvykiai ir on-chain duomenys (atsargumas ir pelno fiksavimas)

• ETF srautai: Lapkričio 18–23 d. BTC ETF patyrė $1.17 mlrd. išplaukų (BlackRock -615 mln.), atspindėdamos institucinį atsargumą po spalio ATH, prisidėdamos prie -1.70% kritimo lapkričio 19 d. Tačiau lapkričio 23 d. įplaukos atsigavo ($642 mln.), skatindamos +0.30%.
• Banginių veikla: Rekordinė akumuliacija (19,130 adresų su 100+ BTC) lapkričio 20–22 d. padėjo kainai stabilizuotis ties $84,000, bet nedidelis pardavimas lapkričio 23 d. (+0.30%) atspindėjo pelno fiksavimą.
• On-chain rodikliai:
  • Transakcijų apimtys: +26% iki 12.9M spalį, bet lapkričio 23 d. ~$43.6 mlrd., rodydami didelį aktyvumą dėl ATH artėjimo.
  • Hashrate: Stabilus ~902 EH/s, kasėjų pajamos 59.4K USD/EH/s rodė pelningumą lapkričio 21 d.
  • Pelningi adresai: 95% pelningi, SOPR ~1.00–1.01 lapkričio 23 d. signalizavo neutralų pelno fiksavimą.
• Likvidacijos: Lapkričio 17–19 d. $172 mln. long pozicijų likvidacijos sustiprino nuosmukį (-1.70%), bet rinka stabilizavosi lapkričio 23 d.
• Rezultatas: Institucinis atsargumas ir on-chain stabilizacija (SOPR ~1.01, 95% pelningi adresai) ribojo judėjimą, su -10.17% nuosmukiu, atspindinčiu pelno fiksavimą po spalio +6.45%.

4. Rinkos sentimentas (iš X platformos ir indeksų)

• X įrašai: @CryptoPulse_CRU (lapkričio 22 d.) pabrėžė palaikymą ties $83K ir RSI ~23.14 (oversold), prognozuodama atšokimą. @Cryptogirl_MD (lapkričio 22 d.) minėjo kainą $84,681 ir Fear & Greed 10 (Extreme Fear). @BTC_NewsBot (lapkričio 22 d.) rodė kainą $84,667 su -12.08% savaitės kritimu. @MartPayette (lapkričio 22 d.) – $84,655 kainą ir rinkos žalumą. @GeorgeneRo65735 (lapkričio 22 d.) – panašiai $84,655. @TrumpCoinUpdate (lapkričio 22 d.) – short pozicijos ZECUSDT, bet ne BTC. @CryptoPulse_CRU (lapkričio 22 d.) – palaikymas $83K, panika kaip atšokimo ženklas. @BTC_NewsBot (lapkričio 22 d.) – $84,468 kainą su -11.92% savaitės kritimu. @GeorgeneRo65735 (lapkričio 22 d.) – $84,655 kainą.
• Fear & Greed Index: Lapkričio 23 d. 10 (Extreme Fear), šiek tiek pagerėjęs nuo 10 lapkričio 16 d., rodydamas baimę ir galimą dugną.
• Rezultatas: Extreme Fear sukėlė nuosmukį lapkričio 17–19 d., bet on-chain stabilizacija ir X optimizmas paskatino nedidelį atšokimą lapkričio 23 d.

Makroekonominiai modeliai ir analitikai prognozuoja, kad BTCUSD gali kainuoti $85 537 artimiausiu metu, o per metus gali pasiekti $94 908. Prognozė per savaitę pablogėjo. Bitcoin Ateities sandorių Foward Curve yra teigiama. Meškos nesiruošia užleisti pozicijų.

Bitcoin-Gold Ratio. Bitcoin kaina smuko daug sparčiau nei aukso. Va ką reiškia mažas likvidumas…

Išvados

Savaitė parodė: net kosminiai Nvidia pelnai nebegali išgelbėti tech sektoriaus nuo realybės. AI dar ne mirė, bet jau kosėja. O FED, kaip visada, žada „galbūt vėliau“, tarsi palūkanų mažinimas būtų kaip lietuviška vasara – visi laukia, bet niekas nežino, ar tikrai bus. Likite budrūs: ramybė prieš audrą niekada nebūna tokia rami, kaip atrodo.

Daugiau apžvalgų rasite čia .

Šaltiniai: NASDAQ, CoinMarketCap, Changelly, CoinDCX, Investopedia, Reuters

---

Pasidalink apžvalga su draugais ir kolegomis!