Treynor koeficientas: kiek uždirbate už rizikos vienetą

Treynor koeficientas, taip pat žinomas kaip grąžos-volatilumo koeficientas, yra pajamingumo rodiklis, skirtas nustatyti, kiek perteklinės grąžos buvo gauta už kiekvieną prisiimtą rizikos vienetą. Dažniausiai skaičiuojamas investiciniam projektui. Bet galima ir atskiram instrumentui paskaičiuoti. Kaip ir Sharp rodiklis, neskaičiuojamas obligacijoms, nes, pagal apibrėžimą, obligacijos neturi nuosavos rizikos, t.y. abu rodikliai beveik lygūs nuliui.

Perteklinė grąža ir reiškia, kiek jūsų portfelio grąža didesnė už nerizikingas investicijas — pavyzdžiui, JAV ir/ar Vokietijos ilgalaikiai VVP — , šie instrumentai ir naudojami apskaičiuoti Sharp ir Treynor rodiklius.

Treynor koeficiento rizika reiškia sisteminę riziką, įvertintą portfelio beta verte. Beta matuoja portfelio grąžos tendenciją keistis, atsižvelgiant į grąžos pokyčius visoje rinkoje. Treynor rodiklį sukūrė amerikiečių ekonomistas Jack Treynor, vienas iš kapitalo kaštų nustatymo modelio (CAPM) išradėjų.

Kaip apskaičiuoti Treynor koeficientą

Pirmiausia, kad suprasti rodiklį, reikia žinoti jo matematinę išraišką. Rodiklio formulė:

kur:

• r_p — investicinio portfelio grąža,
• r_f — nerizikingų instrumentų grąža (Risk-free rate — aukšto reitingo vyriausybių obligacijų pajamingumas),
• β_p — viso portfelio beta.

Žmonių kalba, rodiklis parodo grąžą, pagrįstą sistemine rizika. Jis parodo, kokią grąžą investicija, pvz. akcijų portfelis uždirbo už prisiimtą investicijų riziką.

Jei portfelio grąža mažesnė už Risk-free rate arba jo beta yra neigiamas, tai ir Traynor rodiklis bus neigiamas. Toks rodiklis yra beprasmis, kaip ir pati investicija. Visada reikalaukite aukštesnės grąžos. Rodiklis parodo tik esamą (ir istorinę) situaciją ir nenurodo ateities rezultatų.

Remiantis vien tik šituo rodikliu, negalima priimti investicinių sprendimų!

Šio koeficiento prielaida yra ta, kad investuotojams turi būti kompensuota portfeliui būdinga rizika, nes diversifikacija jos nepašalins.

Paskaičiuojam konkrečiai:

Mano akcijų portfelis vienoje iš naudojamų platformų (2026 gegužės pradžia).

rp (CAGR). %	rf (JAV 10 m. trukm. oblig.) %	βp	Skaičiavimas	Rezultatas	Tipinis rinkos TR
18.38	4.38	1.27	=(0.1838-0.0438)/1.27	0.11	0.06-0.08

Treynor koeficiento apribojimai

Treynor koeficiento tikslumas labai priklauso nuo atitinkamų etalonų naudojimo beta matuoti. Pavyzdžiui, jei Treynor koeficientas naudojamas vietinio didelės kapitalizacijos investicinio fondo pagal riziką grąžai įvertinti, būtų netikslinga vertinti fondo beta vertę, palyginti su Russell 2000 Small Stock indeksu.

Tikėtina, kad fondo beta versija būtų per maža, palyginti su šiuo lyginamuoju indeksu, nes didelės kapitalizacijos akcijos paprastai yra labiau pastovios nei mažos kapitalizacijos akcijos. Vietoj to beta versija turėtų būti vertinama pagal indeksą, labiau reprezentuojantį didelės kapitalizacijos kompanijas, pvz., Russell 1000 indeksą.

Be to, nėra duomenų ir įvertinimo kriterijų ar didesnis Treynor koeficientas yra geriau už kito portfelio mažesnį koeficientą (kitiems rodikliams esant vienodiems). Jis nenurodo, kad ir portfelio grąža yra didesnė.

Skirtumas tarp Sharpe ir Treynor

Abu rodikliai matuoja perteklinę grąžą rizikos akivaizdoje. Skirtumas tarp šių dviejų metrikų yra tas, kad Treynor koeficientas naudoja portfelio beta arba sisteminę riziką, o ne portfelio standartinį nuokrypį, kaip tai daroma naudojant skaičiuojant Sharpe koeficientą.

Sharp rodiklį visada galima pagerinti diversifikuojant portfelį, t.y. keičiant ne tik instrumentus, bet ir tų instrumentų svertines proporcijas pačiame portfelyje. TR vertinamas pagal sisteminę riziką, o jos išdiversifikuoti neįmanoma. Todėl pravartu portfelyje skaičiuoti abu rodiklius.

Nes vienas rodiklis — Treynor — rodo riziką, susijusią su visos rinkos, vadinasi ir ekonomikos rizika. O Šarpo rodiklis skaičiuoja grąžą, susijusią su kompanijos (kompanijų portfelio atveju) rizika. Skaičiavimai beveik vienodi, tačiau rezultatai ir vaizdas visiškai skirtingi.

Treynor naudojimas

Kuo didesnis rodiklis, tuo geriau. Visada siekite didesnio rodiklio. Jei pridėjus naują instrumentą į savo portfelį, sumažėja portfelio Treynor koeficientas, tai reiškia, kad padidėjo portfelio rizikingumas, neprisidėdamas prie bendros portfelio grąžos. Taigi galite persvarstyti savo sprendimą įtraukti naują šią akciją į portfelį.

Pavyzdžiai

Šiame tinklapyje mes esame formavę kelis teorinius akcijų portfelius. Jų aprašymo informacija neišlikusi, tačiau skaičiavimai yra ir galime pateikti kelių portfelių rodiklius.

Portfeliai:

• Tvekinys. 11 įvairių sektorių akcijų.
• Metaverse. 6 software/semiconducter sektorių akcijos.
• Cosmo. 5 aerospace&defence sektoriaus akcijos.
• Apple. 4 IT kompanijos.
• 5 Didžiausios kapitalizacijos.
• AI. 11 IT ir puslaidininkių kompanijų
• Blockchain. 11 IT, finansų, komercinių servisų kompanijų
• BEV. 8 autogamintojų, metalistų, retų metalų kompanijos

	Tvekinys	Metaverse	Cosmo	Apple	5 Super Cap	AI	Blockchain	BEV
Treynor rodiklis	0.0039	-0.02	0.18	0.09	0.15	0.09	0.21	0.07
Grąža CAGR	4.82%	0.92 %	23.70%	16.96%	22.39%	15.00%	19.98%	13.61%

Daugumos portfelių vidutinė metinė grąža yra gera ir net puiki, o Treynor rodiklis atitinka vidurkį arba yra aukščiau. Kur aukštesnis TR, ten ir grąža didesnė.

Tvenkinio gi portfelis sudarytas iš krūvos atsitiktinių kompanijų, kurios padarė natūralią diversifikaciją, kas gerokai sumažina pelningumą. Prie beta koeficiento beveik lygaus 1 TR yra žemiau bet kokios kritikos.

Pabaigai

Štai tokie du itin paprasti, bet pakankamai informatyvūs rodikliai apie investicinio portfelio pajamingumą. Žinoma, priimant investicinius sprendimus, nebūtina į juos atsižvelgi. Tačiau įvaldžius šių rodiklių naudojimą, savo investicijos grąžą galima gerokai padidinti.

---

Už simbolinį mokestį profesionaliai apskaičiuosime jūsų akcijų portfelio pelningumo rodiklius – Sharpe, Treynor ir Sortino – kad tiksliai žinotumėte, kaip efektyviai dirba jūsų kapitalas.

Už simbolinį mokestį profesionaliai apskaičiuosime jūsų akcijų portfelio pelningumo rodiklius – Sharpe, Treynor ir Sortino – kad tiksliai žinotumėte, kaip efektyviai dirba jūsų kapitalas.

✉️ Parašyti dėl skaičiavimo

---

Taip pat galite pasinaudoti mūsų įrankiu ir/arba paslaugomis. Tai sutaupys jums daug laiko.